미국 채권 시황) 제프리 건들락 트윗, 미국채 장단기 금리 다이버전스 발생? _23년3월4일

<3월 3일 미국 채권 시황>

→ 3월 3일) 미국채 10년물의 상승이 2년물보다 느리다.

최근 인플레이션이 다시 상승할 조짐을 보이는 상황에서도 연준 의원들은 50bp 기준 금리 인상보다는 25bp 기준 금리 인상을 말하며, 너무 갑작스러운 금리 인상은 시장에 충격을 줄 수 있기 때문에 정책 효과를 확인하기 위해 점진적인 인상이 필요하다고 말하고 있습니다.

 

이러한 발언에 주식 시장은 환호하며, 상승 랠리를 이어갔는데요. 개인적으로 연준이 달래고자 하는 것은 주식 시장이 아닌 "채권"시장이라고 생각합니다. 만약 기준 금리를 50bp씩 올린다고 하면, 이를 반영하여, 2년물 국채 금리는 더 치솟을 것이며, 이 이상 더 높아진다면, 더 이상 감당할 수 없는 지경에 이를 수 있기 때문입니다.(이미 지금도 주식 시장이나 회사채 시장에서 자금이 이동하는 현상이 보이고 있습니다.) 특히 회사채의 경우 유동성이 말라버리면, 부실한 기업들의 경우 줄 도산의 가능성이 있습니다.

ETF로 살펴보면 주식 -> 채권으로 자금이 이동하는 것을 알 수 있습니다.

 

어찌되었던 최근 인플레이션을 나타내는 지표들로 인해 최종 기준 금리가 높아질 수 있다는 전망이 힘을 얻으면서, 2년물 국채금리는 치솟아서 전 최고점을 돌파한 상황인데요. 반면 10년물 국채 금리의 상승은 2년물 국채 금리보다는 느린 상승을 보여주고 있습니다.

 

이는 그 만큼 투자자들이 현 상황에 불안감을 느끼고 장기 채권을 찾고 있다는 신호로 볼 수 있는데요. (높은 이자를 주는 장기 채권을 미리 매수해 두는 것이죠.) 신 채권왕으로 불리는 제프리 건들락의 트윗을 보면, 그도 현 상황을 중요한 추세 변환 신호로 여기는 것을 알 수 있습니다.

 

Last 3 handle yield standing is the long bond at 3.98% with the huge yield rise over the past month.

But only the 2 year UST is at a new high yield for this cycle from that maturity on out.

Divergences often presage trend shifts.

— Jeffrey Gundlach (@TruthGundlach) March 3, 2023

 

이러한 현상은 단순히 10년물과 2년물에서만 보이는 것이 아닙니다. 연준이 중요하게 생각하는 10년물과 3개월물 사이에서는 이미 역전이 완화되어 재 상승하는 모습이 보이는데요. 이렇듯 스프레드가 정상화되는 타이밍이 보통 경기 침체가 시작되는 타이밍이었습니다.

 

물론 미래는 그 누구도 알 수 없는 것이지만, 최근 갑작스러운 변화가 눈에 보이기 시작한 만큼 투자에 참고하시면 좋겠습니다.

 

※본 내용은 블로거 개인의 의견이며, 정보 전달을 목적으로 하며, 투자 자문이나 권유 글이 아님을 밝힙니다. 투자는 어디까지나 개인의 책임과 판단이며, 이 사람은 이렇게 생각하는구나 정도로 봐주시면 감사하겠습니다.

 

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<미국 주요 지표 발표 일정 및 결과>

미국 주요 경기 지표 발표 일정과 발표된 지표 결과를 바라보는 시장의 해석입니다.

경제 지표 발표 일정) 23년 3월 미국 주요 지표 발표 일정 및 결과

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미국 국채 장단기 금리차

초 단기 금리(3개월 물) : 단기적인 자금 유통과 관련됩니다. 급등은 단기적 시장 위험을 의미

단기 금리(2년 물) : 기준 금리에 크게 영향을 받습니다. 올해 미국 금리가 1.9% 예상되므로 유 사치까지 상승

장기 금리(10년 물) : 기준 금리보다는 향후 경제 전망에 영향을 받습니다. 향후 경제가 좋아질 것이라 예상되는 경우 상승

※ 10년물 금리와 2년 물 금리가 함께 상승하는 것이 좋음(※3개월 금리는 예외)

▷장기 금리가 상승해야 장단기 금리차가 다시 상승할 수 있습니다. (10년 물 금리- 2년물 금리)

→ 연준에서 양적 긴축 (QT)을 위해 10년물 채권을 매도하면 10년물 금리가 상승하게 됨.

 

10년물과 2년물 금리차

-0.88%에서 0.01하락한 -0.89 마감 (22년 4월 1일과 7월 6일 금리차 역전)

 

10년물과 3개월물 금리차

-0.89%에서 0.05하락한 -0.94%마감(22년 10월 19일 금리차 역전)

 

 

미국 10년물 / 2년물 / 3개월물 국채  수익률

10년물 국채 수익률 3.9580 / 2년물 국채 수익률 4.8606 / 3개월물 국채 수익률 4.8537

국채 금리 = 국채 수익률은 채권 가격과 반비례합니다. 예를들어 채권 가격이 하락한다는 것은 국채 수익률이 상승한다는 의미입니다. 일반적으로 [경기 침체 우려]→[안전 자산인 채권 수요 증가]→[채권 수익률(국채 금리) 하락]입니다.

▷미국 채권 수익률 일봉 차트

 

하이일드 채권 스프레드

4.22%에서 0.04하락한 4.18%마감

하이일드 채권 스프레드 : 하이일드 채권 수익률 에서 국채 수익률을 뺀 값으로, 이 값이 상승하면 시장이 위험하다는 신호로 볼 수 있습니다. 4% 이하로 하락해야 시장이 안정적인 것으로 판단합니다.

※하이일드 채권은 BB등급 이하 채권으로 정크본드로 경기에 굉장히 민감하게 반응합니다. 또한 국채 수익률의 하락은 채권 가격의 상승을 의미하므로, 경기침체를 우려하여, 자금이 채권으로 이동한다고 볼 수 있습니다.

→ 일반적으로 경기 침체 시, 고 위험 자산인 하이일드 채권 수익률이 급등하는데요. 이는 경기침체 상황에서 각 기업의 상환 능력이 약화되기 때문입니다. 그런데 현재 미국내 기업들의 상황이 나쁘지 않은 상태에서 오히려 미국 국채 수익률이 급등하다보니 생각보다 하이일드 채권 스프레드가 크게 상승하지 않고 있습니다.

 

하지만 향후, 미국 기업들의 매출 감소가 가시적으로 나타나기 시작한다면, 하이일드 채권 스프레드가 더 크게 상승하면서 주가가 급히 하락할 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

 

FedWatch Tool

페드워치는 시장이 예상하는 금리 인상 정도를 보여줍니다. 미국 시장에서 발표되는 각종 지표들이 곧 바로 반영되면서 예상치가 변하기 때문에 시장의 분위기를 알 수 있는 좋은 지표가 됩니다.

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<미국 증시 주요 뉴스 및 주식 시황>

매일 변화하는 미국 주요 지수와 증시에 큰 영향을 미치는 뉴스들을 확인할 수 있습니다.

미국 주식 시황) 중국 양회 기대감으로 미국 주가 상승? _23년3월4일

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<미국 기업별 주가 및 뉴스>

매일 변화하는 섹터별 주가 등락과 기업별 뉴스 및 어닝을 확인할 수 있습니다.

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꼭! 잊지말고 확인하세요.

[미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과], [미국 주식 시황], [미국 기업별 주가 시황]들은 서로 관련성이 높기 때문에 함께 확인하시는게 좋습니다.

• [채권 시장]의 움직임은 [주식 시황]보다 선행하여 추세적으로 움직이는 경향이 있습니다.
• [지표 발표 일정 및 결과]는 지표를 확인하고 투자하려는 경향으로 인해 [주식 시황]에 영향을 줍니다.
• [주식 시황]은 시장의 분위기로서 [기업별 주가 및 뉴스]에 영향을 줍니다.

시장에 대한 시기적 정보는 다음과 같습니다.

• 단기적인 시장 정보 : [미국 지수 시황], [미국 기업별 주가 시황]
• 장기적인 시장 정보 : [미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과]

 

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