미국 채권 시황) 또 다시 영국! 되살아나는 보험사 및 연기금 마진콜? _23년3월1일

<2월 28일 미국 채권 시황>

→ 2월 27일) 하이일드 스프레드 급등 조짐? 위험에 대비하자

최근 채권 시장에 모습은 미국이 최종 기준 금리를 더 높일 것이라는 예상이 높아지는 만큼 단기 국채 금리가 가파르게 상승하는 모습입니다. 특히 2년물 국채 금리는 전 최고점을 넘는 모습을 보여주면서 미국의 장단기 금리차는 더욱 심화되고 있는데요.

 

상대적으로 미국 장기채 시장은 움직임이 적은 모습입니다. 아마도 경기 침체에 대한 우려가 더 심화되고 있는 것으로 볼 수 있겠습니다.

 

개인적으로 채권 시장에서 문제가 터진다면, 당연히 가장 취약한 하이일드 쪽이라고 생각하는데요. 특히 최근 하이일드 채권 시장에 이상 조짐이 보이는 것 같습니다.

 

(하이일드 스프레드는 하이일드 채권 금리에서 국채 금리를 제한 값으로 하이일드 스프레드 값이 커지면 경기 침체가 올 확률이 높아집니다. 기업들이 돈을 빌리기 어려워지며, 경제는 침체를 바라보고 있다는 의미이므로 신용등급이 낮은 기업들이 파산하는 모습이 나타날 수 있기 때문입니다. 당연히 하이일드 스프레드는 나스닥지수와 역의 상관관계를 갖습니다.)

 

개인적으로 문제라고 보는 부분은 코로나19 이후, 하이일드 스프레드를 꾸준히 체크해 보면 [컵 앤 핸들]을 큰 형태로 그리고 있다는 점입니다. 만약 이 패턴대로라면 향후 하이일드 스프레드가 크게 상승하면서 주가를 정말 크게 끌어내릴 수도 있습니다.(아래 하이일드 스프레드 참고)

갑자기 이런 상황을 언급하는 이유는 그동안 하락채널 내에 있던 하이일드 스프레드가 현재 채널을 깨고 상승할 조짐을 보이고 있기 때문입니다. 최근 주식 시장이 어정쩡한 횡보를 보이고 있는 것은 반대로 하이일드 스프레드가 하락 채널을 깨고 채널 상단을 밟고 상승하는 형태를 보이고 있기 때문입니다.

물론 미래는 알 수 없고, 하이일드 스프레드 또한 다시 하락하면서 주가 상승을 이어나갈지도 모릅니다. 하지만, 10년물과 2년물의 금리 역전 상황이 곧 있으면 1년이 된다는 점 등...(역사적으로 장단기 금리차 역전 후 1년~1년 반 이후 침체가 찾아옴) 투자에 있어서 충분히 조심해야 하는 시기라고 생각됩니다.

 

※본 글은 단순히 블로거에 생각을 나열한 것입니다. 투자는 개인의 판단이며, 저 사람은 저렇게 생각하는구나 정도로 봐주시면 감사하겠습니다.

 

→ 2월 27일) 또 다시 영국! 보험사 및 연기금 파산 위기설?

영국의 장기 국채 금리 상승세가 예사롭지 않습니다. 장기 국채 금리 상승=국채 가격 하락을 의미하는데요. 22년 9월 28일 국채 가격 하락으로 인해 영국의 보험사 및 연기금이 마진콜 위기에 처하자 영국이 긴급 국채 매입을 하면 채권 시장이 한번 뒤집어진 적이 있습니다. (아래 22년 9월 관련 뉴스 링크)

‘대규모 감세발’ 시장 발작에 화들짝…영국, 국채매입 나선다

 

당시 영국은 보험사 및 연기금이 파산하는 것을 막기 위해 무제한 장기채 매입을 선언하고 많은 돈을 투입했었었죠. 그런데, 이렇게 안정화되고 넘어가리라 생각했던 영국 채권 시장이 다시 상승세를 이어가고 있습니다. 심지어 22년 9월 28일 그 시점까지 얼마 남지 않은 상황이죠.

 

당시 영국 시장의 불안은 전세계의 큰 영향을 미쳤고, 미국 또한 22년 10월 저점을 형성하게 됩니다. 물론 그동안 시장에서 충분히 대응할 수 있는 준비를 맞췄을 거라고 생각하며, 당시에 문제가 되었던 보험사와 연기금의 국채 레버리지 투자를 정리하도록 조치를 취했다고 알고 있습니다. 하지만, 분명히 현재 이러한 움직임은 비정상적인 만큼 그 여파에 충분히 대비하여야겠습니다.

 

---

<미국 주요 지표 발표 일정 및 결과>

미국 주요 경기 지표 발표 일정과 발표된 지표 결과를 바라보는 시장의 해석입니다.

경제 지표 발표 일정) 23년 2월 미국 주요 지표 발표 일정 및 결과

---

미국 국채 장단기 금리차

초 단기 금리(3개월 물) : 단기적인 자금 유통과 관련됩니다. 급등은 단기적 시장 위험을 의미

단기 금리(2년 물) : 기준 금리에 크게 영향을 받습니다. 올해 미국 금리가 1.9% 예상되므로 유 사치까지 상승

장기 금리(10년 물) : 기준 금리보다는 향후 경제 전망에 영향을 받습니다. 향후 경제가 좋아질 것이라 예상되는 경우 상승

※ 10년물 금리와 2년 물 금리가 함께 상승하는 것이 좋음(※3개월 금리는 예외)

▷장기 금리가 상승해야 장단기 금리차가 다시 상승할 수 있습니다. (10년 물 금리- 2년물 금리)

→ 연준에서 양적 긴축 (QT)을 위해 10년물 채권을 매도하면 10년물 금리가 상승하게 됨.

 

10년물과 2년물 금리차

-0.86%에서 0.03하락한 -0.89마감 (22년 4월 1일과 7월 6일 금리차 역전)

 

10년물과 3개월물 금리차

-0.97%에서 0.01상승한 -0.96%마감(22년 10월 19일 금리차 역전)

 

 

미국 10년물 / 2년물 / 3개월물 국채  수익률

10년물 국채 수익률 3.9380 / 2년물 국채 수익률 4.8345 / 3개월물 국채 수익률 4.8803

국채 금리 = 국채 수익률은 채권 가격과 반비례합니다. 예를들어 채권 가격이 하락한다는 것은 국채 수익률이 상승한다는 의미입니다. 일반적으로 [경기 침체 우려]→[안전 자산인 채권 수요 증가]→[채권 수익률(국채 금리) 하락]입니다.

▷미국 채권 수익률 일봉 차트

 

하이일드 채권 스프레드

4.28%에서 0.07하락한 4.21%마감

하이일드 채권 스프레드 : 하이일드 채권 수익률 에서 국채 수익률을 뺀 값으로, 이 값이 상승하면 시장이 위험하다는 신호로 볼 수 있습니다. 4% 이하로 하락해야 시장이 안정적인 것으로 판단합니다.

※하이일드 채권은 BB등급 이하 채권으로 정크본드로 경기에 굉장히 민감하게 반응합니다. 또한 국채 수익률의 하락은 채권 가격의 상승을 의미하므로, 경기침체를 우려하여, 자금이 채권으로 이동한다고 볼 수 있습니다.

 

→ 일반적으로 경기 침체 시, 고 위험 자산인 하이일드 채권 수익률이 급등하는데요. 이는 경기침체 상황에서 각 기업의 상환 능력이 약화되기 때문입니다. 그런데 현재 미국내 기업들의 상황이 나쁘지 않은 상태에서 오히려 미국 국채 수익률이 급등하다보니 생각보다 하이일드 채권 스프레드가 크게 상승하지 않고 있습니다.

 

하지만 향후, 미국 기업들의 매출 감소가 가시적으로 나타나기 시작한다면, 하이일드 채권 스프레드가 더 크게 상승하면서 주가가 급히 하락할 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

 

FedWatch Tool

페드워치는 시장이 예상하는 금리 인상 정도를 보여줍니다. 미국 시장에서 발표되는 각종 지표들이 곧 바로 반영되면서 예상치가 변하기 때문에 시장의 분위기를 알 수 있는 좋은 지표가 됩니다.

 

---

<미국 증시 주요 뉴스 및 주식 시황>

매일 변화하는 미국 주요 지수와 증시에 큰 영향을 미치는 뉴스들을 확인할 수 있습니다.

미국 주식 시황) 원화 가치 하락과 미국 주식 시장 _23년3월1일

---

<미국 기업별 주가 및 뉴스>

매일 변화하는 섹터별 주가 등락과 기업별 뉴스 및 어닝을 확인할 수 있습니다.

미국 기업 뉴스) 타겟(TGT) 실적 발표 긍정적인 시장 전망 _23년3월1일

---

꼭! 잊지말고 확인하세요.

[미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과], [미국 주식 시황], [미국 기업별 주가 시황]들은 서로 관련성이 높기 때문에 함께 확인하시는게 좋습니다.

• [채권 시장]의 움직임은 [주식 시황]보다 선행하여 추세적으로 움직이는 경향이 있습니다.
• [지표 발표 일정 및 결과]는 지표를 확인하고 투자하려는 경향으로 인해 [주식 시황]에 영향을 줍니다.
• [주식 시황]은 시장의 분위기로서 [기업별 주가 및 뉴스]에 영향을 줍니다.

시장에 대한 시기적 정보는 다음과 같습니다.

• 단기적인 시장 정보 : [미국 지수 시황], [미국 기업별 주가 시황]
• 장기적인 시장 정보 : [미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과]

 

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

 

---

매일 트위터에 주식 시장과 관련 있는
해외 기사 링크를 리트윗하고 있습니다.
함께 읽고 의견을 나누면 좋겠습니다.

 

---

함께 읽으면 좋은 글

과거 미국 장단기 금리차 역전 후, 나스닥은 어떻게 움직였을까?

22년 미국 3분기 GDP발표 강달러, 수출 증가 그리고 미래

---

헤스티아몰

---