미국 채권 시황) 하이일드 스프레드 급등 조짐? 위험에 대비하자 _23년2월28일

<2월 27일 미국 채권 시황>

→ 2월 24일) PCE 발표, 다시 살아나는 인플레이션

2월 24일 예측치를 상회하는 PCE와 개인지출이 시장을 뒤흔들면서 미국 국채 금리 또한 상승하는 모습을 보였습니다. 인플레이션이 다시 살아나는 조짐이 보이자 향후 Fed가 기준 금리를 더 높일 것이라는 주장에 더 힘이 실렸기 때문입니다.

 

이를 반영하 듯 국채 금리 또한 크게 상승하였는데요. 상대적으로 장기 국채 금리의 상승폭은 적다 보니 장단기 금리차 역전은 더 심해지는 모양새가 나타났습니다. 이로 인해 무언가 시장에 큰 충격을 주는 사건이 발생할 수 있다는 주장은 점차 커지고 있습니다.

장단기 금리차 역전이 왜? 경기 침체에 대한 선행 지표일까?

 

개인적으로 미국은 미국내에서보다는 미국외에서 어떤 크래쉬가 발생하여 현재 국면이 해소되기를 원한다는 인상을 많이 받습니다. 미국 내 중국 풍선 격추나 바이든 대통령에 우크라이나 방문 등의 움직임이 그러한 의도에서 나타나는 행동이라고 생각해 볼 수 있습니다. (이미 일본 정부는 확실히 미국 경제를 위해 움직이는 것으로 보입니다.)

 

따라서, 향후 미국의 외교를 좀 더 주의깊게 보려고 합니다. 미국이 국채 시장을 유지하기 위해 의도적인 안전자산 선호 현상을 만들어내고자 한다면, 그 실마리는 미국의 외교 활동에서 얻을 수 있을지 모르겠습니다. ( 지극히 개인적인 생각입니다. 이 사람은 이렇게 생각하는구나 정도로 보시면 좋겠습니다. )

 

→ 2월 27일) 하이일드 스프레드 급등 조짐? 위험에 대비하자

최근 채권 시장에 모습은 미국이 최종 기준 금리를 더 높일 것이라는 예상이 높아지는 만큼 단기 국채 금리가 가파르게 상승하는 모습입니다. 특히 2년물 국채 금리는 전 최고점을 넘는 모습을 보여주면서 미국의 장단기 금리차는 더욱 심화되고 있는데요.

 

상대적으로 미국 장기채 시장은 움직임이 적은 모습입니다. 아마도 경기 침체에 대한 우려가 더 심화되고 있는 것으로 볼 수 있겠습니다.

 

개인적으로 채권 시장에서 문제가 터진다면, 당연히 가장 취약한 하이일드 쪽이라고 생각하는데요. 특히 최근 하이일드 채권 시장에 이상 조짐이 보이는 것 같습니다.

 

(하이일드 스프레드는 하이일드 채권 금리에서 국채 금리를 제한 값으로 하이일드 스프레드 값이 커지면 경기 침체가 올 확률이 높아집니다. 기업들이 돈을 빌리기 어려워지며, 경제는 침체를 바라보고 있다는 의미이므로 신용등급이 낮은 기업들이 파산하는 모습이 나타날 수 있기 때문입니다. 당연히 하이일드 스프레드는 나스닥지수와 역의 상관관계를 갖습니다.)

 

개인적으로 문제라고 보는 부분은 코로나19 이후, 하이일드 스프레드를 꾸준히 체크해 보면 [컵 앤 핸들]을 큰 형태로 그리고 있다는 점입니다. 만약 이 패턴대로라면 향후 하이일드 스프레드가 크게 상승하면서 주가를 정말 크게 끌어내릴 수도 있습니다.(아래 하이일드 스프레드 참고)

갑자기 이런 상황을 언급하는 이유는 그동안 하락채널 내에 있던 하이일드 스프레드가 현재 채널을 깨고 상승할 조짐을 보이고 있기 때문입니다. 최근 주식 시장이 어정쩡한 횡보를 보이고있는 것은 반대로 하이일드 스프레드가 하락 채널을 깨고 채널 상단을 밟고 상승하는 형태를 보이고있기 때문입니다.

물론 미래는 알 수 없고, 하이일드 스프레드 또한 다시 하락하면서 주가 상승을 이어나갈지도 모릅니다. 하지만, 10년물과 2년물의 금리 역전 상황이 곧 있으면 1년이 된다는 점 등...(역사적으로 장단기 금리차 역전 후 1년~1년 반 이후 침체가 찾아옴) 투자에 있어서 충분히 조심해야 하는 시기라고 생각됩니다.

 

※본 글은 단순히 블로거에 생각을 나열한 것입니다. 투자는 개인의 판단이며, 저 사람은 저렇게 생각하는구나 정도로 봐주시면 감사하겠습니다.

 

 

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<미국 주요 지표 발표 일정 및 결과>

미국 주요 경기 지표 발표 일정과 발표된 지표 결과를 바라보는 시장의 해석입니다.

경제 지표 발표 일정) 23년 2월 미국 주요 지표 발표 일정 및 결과

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미국 국채 장단기 금리차

초 단기 금리(3개월 물) : 단기적인 자금 유통과 관련됩니다. 급등은 단기적 시장 위험을 의미

단기 금리(2년 물) : 기준 금리에 크게 영향을 받습니다. 올해 미국 금리가 1.9% 예상되므로 유 사치까지 상승

장기 금리(10년 물) : 기준 금리보다는 향후 경제 전망에 영향을 받습니다. 향후 경제가 좋아질 것이라 예상되는 경우 상승

※ 10년물 금리와 2년 물 금리가 함께 상승하는 것이 좋음(※3개월 금리는 예외)

▷장기 금리가 상승해야 장단기 금리차가 다시 상승할 수 있습니다. (10년 물 금리- 2년물 금리)

→ 연준에서 양적 긴축 (QT)을 위해 10년물 채권을 매도하면 10년물 금리가 상승하게 됨.

 

10년물과 2년물 금리차

-0.83%에서 0.03하락한 -0.86마감 (22년 4월 1일과 7월 6일 금리차 역전)

 

10년물과 3개월물 금리차

-0.91%에서 0.06하락한 -0.97%마감(22년 10월 19일 금리차 역전)

 

 

미국 10년물 / 2년물 / 3개월물 국채  수익률

10년물 국채 수익률 3.890 / 2년물 국채 수익률 4.7036 / 3개월물 국채 수익률 4.8320

국채 금리 = 국채 수익률은 채권 가격과 반비례합니다. 예를들어 채권 가격이 하락한다는 것은 국채 수익률이 상승한다는 의미입니다. 일반적으로 [경기 침체 우려]→[안전 자산인 채권 수요 증가]→[채권 수익률(국채 금리) 하락]입니다.

▷미국 채권 수익률 일봉 차트

 

하이일드 채권 스프레드

4.30%에서 0.02하락한 4.28%마감

하이일드 채권 스프레드 : 하이일드 채권 수익률 에서 국채 수익률을 뺀 값으로, 이 값이 상승하면 시장이 위험하다는 신호로 볼 수 있습니다. 4% 이하로 하락해야 시장이 안정적인 것으로 판단합니다.

※하이일드 채권은 BB등급 이하 채권으로 정크본드로 경기에 굉장히 민감하게 반응합니다. 또한 국채 수익률의 하락은 채권 가격의 상승을 의미하므로, 경기침체를 우려하여, 자금이 채권으로 이동한다고 볼 수 있습니다.

 

→ 일반적으로 경기 침체 시, 고 위험 자산인 하이일드 채권 수익률이 급등하는데요. 이는 경기침체 상황에서 각 기업의 상환 능력이 약화되기 때문입니다. 그런데 현재 미국내 기업들의 상황이 나쁘지 않은 상태에서 오히려 미국 국채 수익률이 급등하다보니 생각보다 하이일드 채권 스프레드가 크게 상승하지 않고 있습니다.

 

하지만 향후, 미국 기업들의 매출 감소가 가시적으로 나타나기 시작한다면, 하이일드 채권 스프레드가 더 크게 상승하면서 주가가 급히 하락할 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

 

FedWatch Tool

페드워치는 시장이 예상하는 금리 인상 정도를 보여줍니다. 미국 시장에서 발표되는 각종 지표들이 곧 바로 반영되면서 예상치가 변하기 때문에 시장의 분위기를 알 수 있는 좋은 지표가 됩니다.

 

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<미국 증시 주요 뉴스 및 주식 시황>

매일 변화하는 미국 주요 지수와 증시에 큰 영향을 미치는 뉴스들을 확인할 수 있습니다.

미국 주식 시황) S&P500 직전 고점 깨고 하락 _23년2월28일

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<미국 기업별 주가 및 뉴스>

매일 변화하는 섹터별 주가 등락과 기업별 뉴스 및 어닝을 확인할 수 있습니다.

미국 기업 뉴스) 테슬라(TSLA) 5%주가 급등! 그 이유 모음! _23년2월28일

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꼭! 잊지말고 확인하세요.

[미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과], [미국 주식 시황], [미국 기업별 주가 시황]들은 서로 관련성이 높기 때문에 함께 확인하시는게 좋습니다.

• [채권 시장]의 움직임은 [주식 시황]보다 선행하여 추세적으로 움직이는 경향이 있습니다.
• [지표 발표 일정 및 결과]는 지표를 확인하고 투자하려는 경향으로 인해 [주식 시황]에 영향을 줍니다.
• [주식 시황]은 시장의 분위기로서 [기업별 주가 및 뉴스]에 영향을 줍니다.

시장에 대한 시기적 정보는 다음과 같습니다.

• 단기적인 시장 정보 : [미국 지수 시황], [미국 기업별 주가 시황]
• 장기적인 시장 정보 : [미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과]

 

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