미국 채권 시황) 고금리 지속, 기업 실적은 감소하는 상황 _23년2월22일

<2월 21일 미국 채권 시황>

→ 2월 17일) 10년물 국채 금리 4% 도달 여부에 주목하자!

미국 10년물 국채 금리가 최고점을 찍었던 때는 22년 10월인데요. 그 당시 4.338을 찍은 이후 계속 하락추세를 그려왔습니다. 최근 미국의 최종 금리가 5.5%에 도달할 수 있다는 우려가 나오면서 장기채인 10년물 국채 금리도 상승하는 모습을 보이고있는데요. 

 

개인적으로 채권 시장이 주식 시장보다 선반영이 빠르고, 최종 기준 금리가 올라갈 수 록 경기 침체에 대한 확률도 올라간다고 생각해보면, 전 고점인 4.338을 넘지는 못할 것이라고 생각하는데요. 일단 현재 하락추세에 있으므로, 일단 지켜보다가 반등 지점에 진입하면 좋겠다고 생각하고 있습니다.

 

→ 2월 21일) 고금리 지속, 기업 실적은 감소하는 상황

미국의 S&P 글로벌 PMI가 50.2를 넘는 모습을 보여주었습니다. PMI가 50을 넘기는 경우 경기가 확장 국면임을 의미하므로, 미국 경제가 좋다는 것을 알 수 있습니다. 특히 세부항목을 보면, 서비스 PMI가 큰 폭으로 상승하였으며, 제조업 PMI는 여전히 위축 국면을 벗어나지 못하고 있는 상황인데요.

🇺🇸 February flash #PMI reading for the #US private sector signalled a broad stablisation, as the PMI rose to an eight-month high of 50.2. Growth was confined to the service sector, while the downturn in output across goods producers continued. Read more: https://t.co/KQkDXTydwm pic.twitter.com/Wfzw2nGgS8

— S&P Global PMI™ (@SPGlobalPMI) February 21, 2023

 

사실상 서비스 PMI의 경우 유동적이며, 안정적인 성장은 제조업 PMI의 성장으로 볼 수 있습니다. 즉 현재 미국 경제가 좋긴 하지만, 뿌리가 부실하다는 것을 보여준 것으로도 볼 수 있습니다. 게다가 높은 서비스PMI가 임금 상승을 압박하여, 임금이 오르면, 물가 또한 상승하게되는데요. 반면 제조업은 여전히 위축 국면이기 때문에 향후, 인플레이션으로 인한 물가 상승에 한계가 나타나게된다면 경제가 충격을 받을 수 있는 것 입니다.

 

이러한 지표는 미국이 기준 금리를 높게 유지해야하는 근거가될 수 있으므로, 채권 금리는 상승하는 모습을 보였지만, 이와 함께 경기 침체에 대한 우려가 함께 커진 만큼 국채 금리의 상승은 제한되어있다고 볼 수 있겠습니다.

 

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<미국 주요 지표 발표 일정 및 결과>

미국 주요 경기 지표 발표 일정과 발표된 지표 결과를 바라보는 시장의 해석입니다.

경제 지표 발표 일정) 23년 2월 미국 주요 지표 발표 일정 및 결과

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미국 국채 장단기 금리차

초 단기 금리(3개월 물) : 단기적인 자금 유통과 관련됩니다. 급등은 단기적 시장 위험을 의미

단기 금리(2년 물) : 기준 금리에 크게 영향을 받습니다. 올해 미국 금리가 1.9% 예상되므로 유 사치까지 상승

장기 금리(10년 물) : 기준 금리보다는 향후 경제 전망에 영향을 받습니다. 향후 경제가 좋아질 것이라 예상되는 경우 상승

※ 10년물 금리와 2년 물 금리가 함께 상승하는 것이 좋음(※3개월 금리는 예외)

▷장기 금리가 상승해야 장단기 금리차가 다시 상승할 수 있습니다. (10년 물 금리- 2년물 금리)

→ 연준에서 양적 긴축 (QT)을 위해 10년물 채권을 매도하면 10년물 금리가 상승하게 됨.

 

10년물과 2년물 금리차

-0.78%에서 0.06상승한 -0.72마감 (22년 4월 1일과 7월 6일 금리차 역전)

 

10년물과 3개월물 금리차

-1.02%에서 0.11상승한 -0.91%마감(22년 10월 19일 금리차 역전)

 

 

미국 10년물 / 2년물 / 3개월물 국채  수익률

10년물 국채 수익률 3.954 / 2년물 국채 수익률 4.7290 / 3개월물 국채 수익률 4.8401

국채 금리 = 국채 수익률은 채권 가격과 반비례합니다. 예를들어 채권 가격이 하락한다는 것은 국채 수익률이 상승한다는 의미입니다. 일반적으로 [경기 침체 우려]→[안전 자산인 채권 수요 증가]→[채권 수익률(국채 금리) 하락]입니다.

▷미국 채권 수익률 일봉 차트

 

 

하이일드 채권 스프레드

4.24%에서 0.14상승한 4.38%마감

하이일드 채권 스프레드 : 하이일드 채권 수익률 에서 국채 수익률을 뺀 값으로, 이 값이 상승하면 시장이 위험하다는 신호로 볼 수 있습니다. 4% 이하로 하락해야 시장이 안정적인 것으로 판단합니다.

※하이일드 채권은 BB등급 이하 채권으로 정크본드로 경기에 굉장히 민감하게 반응합니다. 또한 국채 수익률의 하락은 채권 가격의 상승을 의미하므로, 경기침체를 우려하여, 자금이 채권으로 이동한다고 볼 수 있습니다.

→ 일반적으로 경기 침체 시, 고 위험 자산인 하이일드 채권 수익률이 급등하는데요. 이는 경기침체 상황에서 각 기업의 상환 능력이 약화되기 때문입니다. 그런데 현재 미국내 기업들의 상황이 나쁘지 않은 상태에서 오히려 미국 국채 수익률이 급등하다보니 생각보다 하이일드 채권 스프레드가 크게 상승하지 않고 있습니다.

 

하지만 향후, 미국 기업들의 매출 감소가 가시적으로 나타나기 시작한다면, 하이일드 채권 스프레드가 더 크게 상승하면서 주가가 급히 하락할 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

 

FedWatch Tool

페드워치는 시장이 예상하는 금리 인상 정도를 보여줍니다. 미국 시장에서 발표되는 각종 지표들이 곧 바로 반영되면서 예상치가 변하기 때문에 시장의 분위기를 알 수 있는 좋은 지표가 됩니다.

 

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<미국 증시 주요 뉴스 및 주식 시황>

매일 변화하는 미국 주요 지수와 증시에 큰 영향을 미치는 뉴스들을 확인할 수 있습니다.

미국 주식 시황) 미국 S&P Global PMI와 높은 기준 금리 _23년2월22일

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<미국 기업별 주가 및 뉴스>

매일 변화하는 섹터별 주가 등락과 기업별 뉴스 및 어닝을 확인할 수 있습니다.

미국 기업 뉴스) 캐시우드 디어(ED), 엔비디아(NVDA) 매도! _23년2월22일

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꼭! 잊지말고 확인하세요.

[미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과], [미국 주식 시황], [미국 기업별 주가 시황]들은 서로 관련성이 높기 때문에 함께 확인하시는게 좋습니다.

• [채권 시장]의 움직임은 [주식 시황]보다 선행하여 추세적으로 움직이는 경향이 있습니다.
• [지표 발표 일정 및 결과]는 지표를 확인하고 투자하려는 경향으로 인해 [주식 시황]에 영향을 줍니다.
• [주식 시황]은 시장의 분위기로서 [기업별 주가 및 뉴스]에 영향을 줍니다.

시장에 대한 시기적 정보는 다음과 같습니다.

• 단기적인 시장 정보 : [미국 지수 시황], [미국 기업별 주가 시황]
• 장기적인 시장 정보 : [미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과]

 

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