미국 채권 시황) 파월 연설 이후, 상승폭을 키운 채권 시장! _23년2월2일

<2월 1일 미국 채권 시황>

→ 1월 24일) 치솟는 금값 채권 시장에 미치는 영향

금과 장기채권 모두 22년 10월 저점을 형성한 후, 현재까지 지속적으로 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 금과 장기채는 대표적인 안전자산이므로, 현재 글로벌 경기 침체에 대한 걱정이 시장에 팽배한 상황에서 상승하는 것은 당연해 보이는데요. 이해하기 어려운 점은 최근 일반적으로 역의 상관관계인 주식 시장 또한 함께 상승하고 있다는 사실입니다.

개인적으로 채권 투자자에 입장에서도 금의 강세는 달러의 약세를 의미하므로 한국에서 미국채를 투자하는 경우 환차손에 대한 고민을 할 필요가 있습니다. 그래도, 금의 상승이 안전자산에 대한 선호 심리라면, 미국채 투자에는 긍정적인 신호로 봐도 좋을 것 같습니다.

 

→ 1월 31일) 미 기준금리 인상 하루 전, 채권 시장 방응

미국 기준 금리 인상에 대한 회의 결과가 한국 시간으로 2월 2일 새벽 4시에 발표됩니다. 채권 시장 회의 결과를 기다리며 변동폭이 줄어드는 모습이 나타났는데요. 이후 움직임은 회의 결과와 파월 연설 후 나타날 것으로 보입니다.

 

현 시점에서 기준 금리의 영향을 크게 받는 단기채 금리가 더 이상 상승하지 않으면서 장단기 금리차 역전이 완화된 것으로 볼 수 있습니다. 즉 채권 시장 또한 연준이 기준 금리를 더 이상 크게 올릴 수 없다고 보고있는 것 입니다.

 

특히 주목해야하는 움직임은 3개월물 금리인데요. 꾸준히 우상향하던 3개월물 금리가 상승폭을 줄이고 횡보하는 모습을 보이고 있습니다. 미국이 예상대로 25bp 금리를 올린다면, 미국 기준 금리는 4.75%에 도달하는데요. 3개월물 금리 또한 그 구간에서 횡보하고 있다고 볼 수 있습니다.

 

→ 2월 2일) 파월 연설 이후, 상승폭을 키운 채권 시장!

파월의 연설이 매우 비둘기파적이였습니다. 채권왕 제프리 건들락은 오히려 이번 FOMC에서 파월이 매파적인 발언을 하여 채권금리가 조금 상승할 수 있다고 예상했었는데요. 완전히 반대로 오히려 채권금리가 하락하면서 채권가격이 상승하는 모습이 나타났습니다.

 

어제 채권, 주식, 금 등 안오른 자산이 없이 모든 자산이 상승하는 모습을 보였는데요. (상대적으로 비트코인은 생각보다 조금 상승하는 모습입니다.) 3명중 한명은 분명 거짓말을 하고있는 것 입니다.

 

개인적으로는 채권 시장은 거품 없이 정상적인 수요와 공급으로 움직이고 있다고 생각하는데요. 주식과 금의 상승은 조금 과도한게 아닌가 싶습니다. 시장에 풀린 유동성으로 상승하고있고 이에 편승하기 위해 투자금이 계속 몰리다보니 펀더멘털보다 더 급등한 것이 아닌가 생각합니다.

 

제프리 건들락에 말처럼 이제 더 이상 금리를 높이기는 힘든 상황이 맞습니다. 또한 실제로 기업들의 매출 감소가 극적으로 나타나게된다면, 다시금 채권에 가치가 재 발견될 것이라고 생각합니다.(오히려 현재 연준은 주식 시장의 경우, 자연스럽게 기업들의 매출 감소가 나타나면서 시장 원리에 따라 주가가 하락할 것이기 때문에 크게 주식 시장을 경계하지 않는 것 일 수 있습니다.)

 

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<미국 주요 지표 발표 일정 및 결과>

미국 주요 경기 지표 발표 일정과 발표된 지표 결과를 바라보는 시장의 해석입니다.

경제 지표 발표 일정) 23년 1월 미국 주요 지표 발표 일정 및 결과

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미국 국채 장단기 금리차

초 단기 금리(3개월 물) : 단기적인 자금 유통과 관련됩니다. 급등은 단기적 시장 위험을 의미

단기 금리(2년 물) : 기준 금리에 크게 영향을 받습니다. 올해 미국 금리가 1.9% 예상되므로 유 사치까지 상승

장기 금리(10년 물) : 기준 금리보다는 향후 경제 전망에 영향을 받습니다. 향후 경제가 좋아질 것이라 예상되는 경우 상승

※ 10년물 금리와 2년 물 금리가 함께 상승하는 것이 좋음(※3개월 금리는 예외)

▷장기 금리가 상승해야 장단기 금리차가 다시 상승할 수 있습니다. (10년 물 금리- 2년물 금리)

→ 연준에서 양적 긴축 (QT)을 위해 10년물 채권을 매도하면 10년물 금리가 상승하게 됨.

 

10년물과 2년물 금리차

-0.67%에서 0.02하락한 -0.69마감 (22년 4월 1일과 7월 6일 금리차 역전)

 

10년물과 3개월물 금리차

-1.21%에서 0.03상승한 -1.18%마감(22년 10월 19일 금리차 역전)

 

미국 10년물 / 2년물 / 3개월물 국채  수익률

10년물 국채 수익률 3.4110 / 2년물 국채 수익률 4.1021 / 3개월물 국채 수익률 4.6715

국채 금리 = 국채 수익률은 채권 가격과 반비례합니다. 예를들어 채권 가격이 하락한다는 것은 국채 수익률이 상승한다는 의미입니다. 일반적으로 [경기 침체 우려]→[안전 자산인 채권 수요 증가]→[채권 수익률(국채 금리) 하락]입니다.

▷미국 채권 수익률 일봉 차트

 

하이일드 채권 스프레드

4.24%에서 0.02상승한 4.26%마감

하이일드 채권 스프레드 : 하이일드 채권 수익률 에서 국채 수익률을 뺀 값으로, 이 값이 상승하면 시장이 위험하다는 신호로 볼 수 있습니다. 4% 이하로 하락해야 시장이 안정적인 것으로 판단합니다.

※하이일드 채권은 BB등급 이하 채권으로 정크본드로 경기에 굉장히 민감하게 반응합니다. 또한 국채 수익률의 하락은 채권 가격의 상승을 의미하므로, 경기침체를 우려하여, 자금이 채권으로 이동한다고 볼 수 있습니다.

→ 일반적으로 경기 침체 시, 고 위험 자산인 하이일드 채권 수익률이 급등하는데요. 이는 경기침체 상황에서 각 기업의 상환 능력이 약화되기 때문입니다. 그런데 현재 미국내 기업들의 상황이 나쁘지 않은 상태에서 오히려 미국 국채 수익률이 급등하다보니 생각보다 하이일드 채권 스프레드가 크게 상승하지 않고 있습니다.

 

하지만 향후, 미국 기업들의 매출 감소가 가시적으로 나타나기 시작한다면, 하이일드 채권 스프레드가 더 크게 상승하면서 주가가 급히 하락할 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

 

FedWatch Tool

페드워치는 시장이 예상하는 금리 인상 정도를 보여줍니다. 미국 시장에서 발표되는 각종 지표들이 곧 바로 반영되면서 예상치가 변하기 때문에 시장의 분위기를 알 수 있는 좋은 지표가 됩니다.

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<미국 증시 주요 뉴스 및 주식 시황>

매일 변화하는 미국 주요 지수와 증시에 큰 영향을 미치는 뉴스들을 확인할 수 있습니다.

미국 주식 시황) 25bp 금리 인상! 시장이 연준을 이겼다. _23년2월1일

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<미국 기업별 주가 및 뉴스>

매일 변화하는 섹터별 주가 등락과 기업별 뉴스 및 어닝을 확인할 수 있습니다.

미국 기업 뉴스) 시간외에서 20% 급등한 메타(FB) 무슨일이야? _23년2월1일

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꼭! 잊지말고 확인하세요.

[미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과], [미국 주식 시황], [미국 기업별 주가 시황]들은 서로 관련성이 높기 때문에 함께 확인하시는게 좋습니다.

• [채권 시장]의 움직임은 [주식 시황]보다 선행하여 추세적으로 움직이는 경향이 있습니다.
• [지표 발표 일정 및 결과]는 지표를 확인하고 투자하려는 경향으로 인해 [주식 시황]에 영향을 줍니다.
• [주식 시황]은 시장의 분위기로서 [기업별 주가 및 뉴스]에 영향을 줍니다.

시장에 대한 시기적 정보는 다음과 같습니다.

• 단기적인 시장 정보 : [미국 지수 시황], [미국 기업별 주가 시황]
• 장기적인 시장 정보 : [미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과]

 

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