미국 채권 시황) 폴란드에 떨어진 미사일에 대한 어색한 국가별 대응 _22년11월17일

<11월 16일 미국 채권 시황>

미국 국채 장단기 금리차

초 단기 금리(3개월 물) : 단기적인 자금 유통과 관련됩니다. 급등은 단기적 시장 위험을 의미

단기 금리(2년 물) : 기준 금리에 크게 영향을 받습니다. 올해 미국 금리가 1.9% 예상되므로 유 사치까지 상승

장기 금리(10년 물) : 기준 금리보다는 향후 경제 전망에 영향을 받습니다. 향후 경제가 좋아질 것이라 예상되는 경우 상승

※ 10년물 금리와 2년 물 금리가 함께 상승하는 것이 좋음(※3개월 금리는 예외)

▷장기 금리가 상승해야 장단기 금리차가 다시 상승할 수 있습니다. (10년 물 금리- 2년물 금리)

→ 연준에서 양적 긴축 (QT)을 위해 10년물 채권을 매도하면 10년물 금리가 상승하게 됨.

 

10년물과 2년물 금리차

-0.52%에서 0.16하락한 -0.68마감 (22년 4월 1일과 7월 6일 금리차 역전)

10년물과 3개월물 금리차

-0.46%에서 0.19하락한 -0.65%마감(22년 10월 19일 금리차 역전)

미국 코로나19로 인한 장단기 금리차 역전이 경기 침체로 이어질까?

 

미국 10년물 / 2년물 / 3개월물 국채  수익률

10년물 국채 수익률 3.690 / 2년물 국채 수익률 4.3655 / 3개월물 국채 수익률 4.2320

국채 금리 = 국채 수익률은 채권 가격과 반비례합니다. 예를들어 채권 가격이 하락한다는 것은 국채 수익률이 상승한다는 의미입니다. 일반적으로 [경기 침체 우려]→[안전 자산인 채권 수요 증가]→[채권 수익률(국채 금리) 하락]입니다.

경제 뉴스 종합) 22년 11월 미국 증시 주요 뉴스 모음 및 의견 종합

경제 지표 발표 일정) 22년 11월 미국 주요 지표 발표 일정 및 결과

▷미국 채권 수익률 일봉 차트

→ 11월 10일 미국의 소비자물가지수(CPI)가 예상치를 하회하였습니다.

11월9일 중국 생산자물가지수(PPI)가 마이너스를 기록한데 이어, 미국 소비자물가지수(CPI)도 유의미한 하락을 보여주고 있습니다. 따라서, [미국 CPI 하락] → [인플레이션 하락] → [미국 금리 인상 속도 조절 및 동결] → [미국 2년물 국채 수익률 하락]로 이어질 것으로 예상되면서 채권 시장이 반응한 것으로 보입니다.

 

반면 10년물 국채 수익률 또한 큰 폭으로 하락하였는데요. 최근 채권에 움직임을 향후 글로벌 경기 침체로 인해 안전자산인 미국 장기채 수요가 늘어나는 것으로도 볼 수 있지만, 단순히 이익률 측면에서 보더라도, 향후 미국이 기준 금리를 낮춘다고 보면, 현재 미국 장기채 수익률이 높을 때, 미국채를 많이 보유하는 것이 장기적인 수익률이 더 높기 때문이라고도 볼 수 있습니다.

 

즉 채권 시장 참여자들은 현재 장기채 수익률(미국 장기채권 금리)이 현재 고점이라고 판단하고 있는 것으로 볼 수 있습니다.

 

 

→ 11월 12일 10년물과 3개월물 금리차 역전 심화

10년물과 3개월물의 금리차 2000년대 초 이후 가장 심각한 역전 상황입니다. 그나마 다행인 점은 10녀물과 2년물 금리는 함께 하락하고 있기 때문에 긍정적으로 볼 수 있으나, 3개월물의 경우는 하락하지 않고 버티고 있기 때문에 10년물과 3개월물의 금리차 역전이 더 깊게 형성되는 것으로 보입니다.

 

2008년 이후, 3개월물 국채 금리가 이렇게 많이 오른것은 처음 있는 일 입니다. 그렇다면 왜? 3개월물 금리는 하락하지 않을까?라는 생각을 한번 해보게됩니다. 보통 3개월물 금리는 "현금"처럼 사용됩니다. 많은 투자자들이 현금이 있을 때, 단기채권에 투자하는게 일반적이죠. 3개월만 있으면, 이자와 원금을 돌려주기 때문에 상당히 매력적인 투자처로 볼 수 있습니다.

 

따라서, 3개월물 국채 금리가 오르는 것은 사람들이 3개월물 국채를 안 사고 일단 돈을 빼고 있다는 것인데요. 보통 1.현금 보유가 부족하여 돈을 빼거나 2.더 나은 투자처가 있다고 볼 수 있습니다. 

 

지극히 개인적인 의견이지만 현재 1과 2 모두 해당하는 것 같습니다.

1. 기관들이 현금을 들고 저가 매수를 위해 대기하는 부분도 분명히 있는 것 같으며,

2. 당연하게도 기준금리가 올라가는 상황에서(현재 4% 최종 4.5~5%가 예상) 더 높은 금리를 주는 투자처가 있기 때문에 4.2언저리에 3개월물에 대한 투자가 꺼려지는 것 같습니다.

 

3개월물 금리가 꺾여서 내려오는지를 잘 관찰해야 새로운 강세장 진입을 예측할 수 있을 것이라는 생각이드는데요. 저 또한 앞으로 유심히 관찰하려고 합니다.

 

→ 11월 15~16일) 우크라이나를 향한 러시아의 미사일 공격과 폴란드에 떨어진 미사일

러시아가 우크라이나를 향해 대규모 미사일 공격을 감행한 이후, 폴란드측에서 자국이 미사일에 의해 2명의 사상자가 발생했다고 밝혔습니다. 폴란드는 NATO 회원국이므로, 폴란드가 공격을 받는다면, NATO군은 즉각 전쟁에 참여해야하는데요. 이는 우러전쟁이 NATO군대 러시아로 확전된다는 것을 의미하므로, 주식 시장은 이를 경계하며, 하락하였습니다.

 

그러나 16일 미국측에서 폴란드에 떨어진 미사일은 우크라이나가 러시아의 미사일 공격을 방어하기위해 발사한 미사일로서, 해당 방공 미사일이 오발로 인해 폴란드에 떨어진 것이라고 밝히면서, 확전에 대한 공포는 누그러지는 모습입니다.(물론 우크라이나는 러시아의 미사일이라고 주장하고 있습니다.)

 

이러한 모습은 마치 더 이상의 확전은 NATO와 미국 모두 피하고자하는 것 같다는 생각을 하게됩니다. 사실상 러시아의 미사일이라고 강하게 주장한 후, 러시아를 압박할 수 도 있음에도, 그렇게하지 않고 있다는 점에서, 이미 러시아와 미국간에 종전에 대한 모종에 논의가 있지 않나라는 의심도 생깁니다.

 

오히려 미국과 NATO가 폴란드에 떨어진 미사일이 러시아가 발사한 미사일이 아니라고 밝히는 모습에서 묘한 이질감이 느껴집니다. 따라서 향후 상황을 주의 깊게 지켜볼 필요가 있겠습니다.

 

반면 채권 시장은 전쟁에 대한 리스크가 높아진 만큼 안전 자산인 미국채로 수요가 몰리는 모습을 보여주고 있으며, 미국 10년물과 3개월물 국채금리차는 극심하게 벌어지고 있습니다.

 

 

 

하이일드 채권 스프레드

4.79%에서 0.15하락한 4.64%마감

하이일드 채권 스프레드 : 하이일드 채권 수익률 에서 국채 수익률을 뺀 값으로, 이 값이 상승하면 시장이 위험하다는 신호로 볼 수 있습니다. 4% 이하로 하락해야 시장이 안정적인 것으로 판단합니다.

※하이일드 채권은 BB등급 이하 채권으로 정크본드로 경기에 굉장히 민감하게 반응합니다. 또한 국채 수익률의 하락은 채권 가격의 상승을 의미하므로, 경기침체를 우려하여, 자금이 채권으로 이동한다고 볼 수 있습니다.

→ 일반적으로 경기 침체 시, 고 위험 자산인 하이일드 채권 수익률이 급등하는데요. 이는 경기침체 상황에서 각 기업의 상환 능력이 약화되기 때문입니다. 그런데 현재 미국내 기업들의 상황이 나쁘지 않은 상태에서 오히려 미국 국채 수익률이 급등하다보니 생각보다 하이일드 채권 스프레드가 크게 상승하지 않고 있습니다.

 

하지만 향후, 미국 기업들의 매출 감소가 가시적으로 나타나기 시작한다면, 하이일드 채권 스프레드가 더 크게 상승하면서 주가가 급히 하락할 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

 

FedWatch Tool

페드워치는 시장이 예상하는 금리 인상 정도를 보여줍니다. 미국 시장에서 발표되는 각종 지표들이 곧 바로 반영되면서 예상치가 변하기 때문에 시장의 분위기를 알 수 있는 좋은 지표가 됩니다.

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시장에 대한 시기적 정보는 다음과 같습니다.

• 단기적인 시장 정보 : [미국 지수 시황], [미국 기업별 주가 시황]
• 장기적인 시장 정보 : [미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과]

 

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