DeFi(분산형 금융)란 무엇인가?

DeFi(분산형 금융)의 성장!

20년 여름 이후 블록체인 업계에서 고조를 보이고 있는 분야이며, 차례차례로 새로운 프로젝트가 탄생하고 있다.
DeFi 시장의 규모를 나타내는 지표의 하나로 생각되고 있는 TVL(Total Value Locked/총락액)는 21년 9 월 시점에서 약 1,000억달러에 이르러 점점 증가하고 있다.

 

DeFi(분산형 금융)란?

DeFi는 분산형과 비중앙집권형을 뜻하는 Decentralized와 금융을 뜻하는 Finance를 조합한 조어로, 퍼블릭 블록체인 상에 구축된 분산형 금융 생태계의 총칭을 말한다.

분산형의 이름대로, DeFi에서는, 중앙 집권적인 관리 주체가 존재하지 않거나, 그러한 영향이 매우 작은 금융 시스템이 구축되고 있다.

요컨대 지금까지 은행과 정부가 담당했던 대출 및 차입, 투자, 심지어는 통화 발행 등을 포함한 일련의 금융 서비스를 관리 주체가 없는 방식으로 실현하는 시스템이라고 할 수 있다.

이러한 점에서 DeFi는 불투명하고 비효율적인 중앙집권형 기존 금융서비스의 대체수단이 될 것으로 기대되고 있으며, 그로 인해 (개발도상국에서 은행계좌에 접속할 수 없는 등) 종래의 경제 틀에서 제외된 사람도 포함한 새로운 경제권을 포함해 기대된다.

DeFi의 서비스 및 프로덕트는, 주로 사람이 아닌 「스마트 컨트랙트(계약의 자동 집행)」에 의해 가동되고 있다.

스마트 컨트랙트란, 프로그램 된 계약 실행 프로토콜이며, 현실 세계에서의 자동판매기 구조에 비유될 수도 있다.모든 것이 자동화되고 있기 때문에 제삼자의 개입은 필요 없다.

 

그 때문에, 제삼자 조직이 자신의 자금을 적절히 취급해 주는 것을 신뢰할 필요성이 없는, 트러스트레스인 시스템 구축이 가능하게 되어 있다.

'분산형'이라고는 하지만 분산 정도는 각 프로젝트 및 기반이 되는 블록체인에 따라 다르다.

한 번 디플로이(전개)하면 코드의 변경이 곤란한 분산형 거래소의 「Uniswap」나, 통치의 권리도 완전하게 커뮤니티의 손에 건네주고 있는 「MakerDAO」와 같이 분산성을 최대한까지 추구하고 있는 프로젝트도 있지만, 자신을 「CeDeFi(Centralized Decentralized Fined Finance)」라고 묘사하고 있다.

 

 

기존 금융서비스와의 비교로 보는 DeFi

DeFi는, 정부나 은행등의 중앙 집권형 기관이 권력을 잡는, 기존 금융 시스템의 대체 수단으로서 탄생했다.

은행과 신용카드회사를 포함한 모든 금융조직에서는 사용자가 이들 조직을 신뢰함으로써 시스템이 작동해 왔다.하지만 이런 신뢰기반의 기존 금융시스템에는 몇 가지 과제도 존재한다.

기존 금융 시스템의 과제 해결을 목적으로 발전해 온 DeFi는, 신뢰 요소를 배제하고 있는 퍼블릭(공적) 체인의 메리트의 대부분을 그대로 계승하고 있어, 종래의 시스템과 비교해, 이하와 같은 메리트를 제공하고 있다.

 

 

고도의 투명성

종래의 금융 서비스에서는, 어느 정도의 투명성은 확보되었다고는 해도, 은행등의 중앙 집권형 기관이 대장이나 데이터를 관리하고 있다.

그 때문에 거래나 고객의 데이터로는 그 서비스를 운영하고 있는 조직밖에 볼 수 없고, 뒤에서 무엇이 이루어지고 있는지 고객은 볼 수 없다.

한편, DeFi의 기반을 이루는 퍼블릭 블록체인에서는, 모든 트랜잭션이 공개되고 있기 때문에, 어느 주소에서 어느 정도의 자산이 이동했는지를 누구라도 볼 수 있다.그 때문에, 트랜잭션의 조작이 불가능하게 되어 있다.

또한 트랜잭션뿐만 아니라 많은 프로덕트에서는 모든 스마트 컨트랙트의 코드를 공개하고 있어 누구나 쉽게 확인할 수 있다.

 

 

자산의 관리권 장악

DeFi에서는, 각 개인이 자신의 자산의 완전한 관리권을 가지고 있다.

일단 자산을 맡겨 버리면 고객이 알지 못하는 곳에서 운영 및 이용될 가능성이 있는 기존의 은행과는 달리, 대출이나 차입 프로토콜에 자산을 맡긴다 하더라도 사용자 자신이 그 자산의 완전한 관리권을 항상 갖는다.

그 때문에, 자신의 데이터 및 자산에 관한 프라이버시를 보호할 수 있어 제삼자의 자산 취급 방법을 신용할 필요가 없다고 하는 메리트가 있다.

 

지리적 제한의 배제

종래의 금융 서비스는, 나라나 중앙은행이라고 하는 조직에 의존하고 있다.

거주지역에 따라 받을 수 있는 서비스가 다르고, 전 세계적으로 보편적인 금융서비스가 존재하지 않기 때문에 국경을 초월한 송금 등에는 시간과 비용이 소요된다.

한편 DeFi에코 시스템은, 국적이나 거주지에 관계없이, 누구라도 DeFi프로덕트에 액세스 하는 것이 가능하고, 일본에 있든 국외에 있든 같은 서비스를 향수할 수 있다.

 

 

검열내성/익명성

정부와 은행 등 중앙조직이 자의적으로 거래를 거부 또는 무효화할 수 있는 기존 금융에 대해 DeFi에서는 인터넷에 접속할 수 있는 환경만 마련되면 그동안 은행계좌를 갖지 못한 빈곤층과 정부의 규제로 금융서비스를 이용하지 못한 나라 사람들, 정치범과 난민도 금융서비스의 혜택을 볼 수 있다.

비록 익명성이 높아 신분증이 없는 사람들도 서비스를 이용할 수 있다는 점에서 KYC(고객 신분체크) 없이 어떻게 돈세탁이나 테러자금 공여를 감당할 것인가 하는 과제가 있지만 금융서비스를 누구나 받을 수 있다는 점은 기존 금융과 크게 다르다.

 

 

24시간 365일 이용가능

인간의 활동시간과 생활리듬에 맞춰 영업시간이 한정되어 있는 기존 금융서비스와 달리 블록체인은 연중무휴로 가동되고 있어 언제든지 이용 가능하며 즉시 결제가 가능하다.

 

 

구성 가능성(컴포저빌리티)

기존 금융에는 존재하지 않는 DeFi의 개념의 하나로, 구성 가능성을 들 수 있다.

구성가능성이란 한 시스템의 각 구성요소들이 서로 연계되어 기능하는 특징이다.DeFi에서는, 각 프로덕트의 스마트 컨트랙트끼리를 간단하게 서로 통합할 수 있다.이것에 의해, 단일의 프로덕트에서는 불가능에 가까운, 다양한 기능의 제공이 가능하게 된다.

예를 들어 이더리움의 DeFi 프로덕트를 만들고 싶다고 생각하는 개발자는 이미 존재하는 프로젝트의 스마트 컨트랙트를 통합함으로써 새로운 dApps를 구축하는 공수를 삭감할 수 있다.이를 통해 개발비와 시간을 절약할 수 있고 효율적으로 몸집을 불릴 수 있다.

 

 

DeFi의 리스크

DeFi는, 기존 금융보다 뛰어난 메리트를 몇개인가 제공하고 있는 한편, 리스크도 부수해 온다.

 

자산상실(자기책임)리스크

자신이 자산의 전체 관리권을 갖는다는 것은 어떤 이유로 인해 자산을 상실한 경우나 자산에 접근할 수 없게 된 경우, 회복시켜 주는 조직이 존재하지 않기 때문에 자기 자신을 지지 않으면 안 된다는 것을 의미한다.

전통금융에서는 은행 통장을 잃어버려도 은행이 재발행을 해주는데, 자신이 직접 서랍 속에 갖고 있던 현금을 잃어버렸더라도 이는 자기 책임이 되는 것과 비슷하다.

예를 들어, 만일 자산을 보관하고 있는 지갑의 '비밀키'를 분실했을 경우, 누구든 그 자산에 접근할 수 없게 되어 잃어버린 자산을 되찾을 수 없다.

 

스마트 콘트랙트 리스크

DeFi는 트러스트레스(신뢰 불필요)라고 말해지고 있지만, 정확하게 말하면 「인간을 신뢰할 필요가 없어진다」라고 하는 것을 의미하고 있다.

인간이 자의적으로 트랜잭션을 변경 또는 위장할 수 없다는 것은 큰 이점이지만, 인간을 신뢰하지 않아도 되는 대신에 유저는 지금까지 인간이 맡고 있던 역할을 담당하는 스마트 컨트랙트를 신뢰할 필요가 있다.

인간이 기술한 스마트 컨트랙트의 코드에 버그나 미비 등의 취약성이 있을 경우 해킹 등 부정 유출에 의해 자금을 잃을 가능성이 있다.스마트 컨트랙트의 취약성 의해서 자금을 잃는 리스크는 총칭하고, 스마트 컨트랙트·리스크로 불리고 있다.

프로덕트 개발자 등 운영이, 출구 사기와 같은 형태로 고객 자산을 가지고 도망치는 「Rug-Pull(러그풀)」라고 불리는 리스크도 존재한다.안이하게 높은 금리에 이끌려 감사가 부실하고 신빙성이 낮은 스마트 컨트랙트에 예치하지 않도록 주의해야 한다.

 

 

DeFi 프로덕트·서비스의 종류

DeFi란 기존 금융시스템과는 비슷하게 다른 개념이기 때문에 DeFi 분야에는 분산형 거래소와 분산형 대출서비스 등 기존의 프로덕트와 서비스를 단순히 분산형 및 진화시킨 앱뿐만 아니라 오라클(가격 등의 데이터 참조) 지갑(디지털 지갑)과 같은 이 분야 특유의 것도 존재하고 있다.

 

DEX(분산형 거래소)

Decentralized Exchange의 머리글자를 딴 DEX(분산형 거래소)에서는 토큰 트레이드가 가능하다.

미국 대형 거래소의 코인베이스나 바이낸스 등 중앙집권형 거래소(CEX라고도 불린다)와는 달리 중개자나 관리주체가 존재하지 않는다. 트레이드가 자동화되어 있어 제삼자에 대한 거래 수수료가 발생하지 않는다.

많은 DEX가, 투자가끼리의 오더 북(지정 가격) 형식이 아니고, DeFi특유의 AMM(자동 마켓 메이커)로 불리는 구조를 채용하고 있다.

 

예
Uniswap
SushiSwap
dYdX
Bancor
Curve
렌딩(대출)
DeFi분야에서는, 기존 금융과 같이 대출·차입 서비스도 제공되고 있다.

 

그러나, 실명으로 신뢰 요소를 기반으로 하고 있는 종래의 대출 서비스와는 달리, 실세계의 아이덴티티가 숨겨져 있는 DeFi 분야에서는, 과잉 담보(차입액 이상을 담보하는 것), 및 담보액이 하락·최저 유지율을 밑돌았을 경우의 강제 청산(담보 몰수)을 축으로 하고 서비스가 제공되고 있다.

 

예
Compound
Aave
관련 : AAVE란 | 유망 DeFi 플랫폼의 특징과 장래성을 해설

 

스테이블 코인

스테이블코인이란 주로 미국 달러화 등 법정화폐 환율을 고정 또는 연동시킴으로써 암호화폐에 특징적인 볼라틸리티(가격 변동폭)를 극한까지 배제하고 가치를 안정시키는 것을 목적으로 설계된 통화다.

분산형 테이블코인은 위의 대출 서비스와 마찬가지로 과잉 담보에 의존하거나 전혀 담보를 이용하지 않고 알고리즘에 따라 공급량을 변동시킴으로써 기능하고 있다.

 

예
Dai （ Maker ）
sUSD / sEUR （ Synthetix ）
TerraUSD （ Terraform ）
일드파밍(이율농업)
일드·파밍이란, DeFi 분야의 여러가지 프로토콜로 높은 이율을 요구해 디지털 자산을 운용하는 것을 가리킨다.

 

DeFi 중에서도 비교적 새로운 컨셉이지만, 일드 파밍에 특화한 프로덕트 및 서비스를 개발하고 있는 프로젝트도 존재하고 있다.

 

예
yearn . finance
SushiSwap
관련: DeFi 시세 급등의 불쏘시개, 일드파밍에서는 무슨 일이 벌어졌나

 

디지털 지갑

DeFi프로덕트의 이용에 필수가 되어 오는 것이, 이더리움(ETH)등의 암호화폐나 NFT(비대체성 자산)등의 디지털 자산을 관리할 수 있는 지갑(지갑) 앱이다.

모든 DeFi 앱에는, 지갑 앱을 개입시켜 로그인한다.중앙집권형 서비스에 자산을 맡기고 있는 경우, 결국 그 자산의 관리권을 보유하고 있는 것은 서비스 제공업체이지만 DeFi 지갑은 사용자 자신이 모든 자산의 관리권을 장악한다.

인터넷에 항상 접속하는 핫월렛이나 반대로 사용시 외에는 인터넷과 완전히 분리된 콜드월렛 등 지갑 내에도 종류가 많다.

 

예
MetaMask
'이더리움계 디지털 지갑 메타마스크' 개발자회의서 '독자통화'

 

자산 관리

DeFi 분야에는 무수한 프로덕트가 존재하고 있지만, 은행과 같이 그것들을 관리해 주는 조직은 존재하지 않기 때문에, 유저 스스로 모든 자산을 관리해야 한다.이에 따라 자산관리를 용이화 및 원활화하는 앱도 많이 개발되고 있다.

 

예
Instadapp
Zapper
DeFi   Saver
보험
DeFi 분야에는, 스마트 컨트랙트·리스크나 구성 가능성의 높이로부터 발생하는 리스크 등, 다양한 리스크가 존재하고 있기 때문에, 그 리스크를 헤지하기 위한 보험시장도 발전하기 시작하고 있다.

 

예
opyn
Nexus   Mutual
오라클
DeFi의 세계는 블록체인외의 세계와는 분리되어 있기 때문에, 스마트 컨트랙트의 실행 등에 체인외의 정보가 필요한 경우, 그들 정보를 체인에 반입하기 위한 중개역이 필요하다.

DeFi에서는, 이 중개역을 「오라클(외부 데이터 참조)」라고 부르고 있어 분산형 영역에서는 불가결한 기술이 되고 있다.

 

예
Chainlink
Band   Protocol
DAO (DeFi 분야에서 자주 함께 언급되는 개념이 DAO(Decentralized Autonomous Organization)다.)

 

DAO(Decentralized Autonomous Organization)

'자율 분산형 조직'이라고도 번역되며 특정 관리 주체에 의존하지 않고 운영되는 조직 형태를 나타내고 있다.DeFi 프로젝트의 상당수는, 그 기반이 되는 가치관에 따라, DAO 방식으로 프로젝트를 운영하고 있는, 또는 최종적으로는 DAO 방식의 운영을 목표로 하고 있다.

무엇을 들어 DAO라고 하는지의 정의는 애매하기는 하지만, DAO 운영의 한 방법으로서 DeFi프로젝트안에는, 프로토콜에 변경을 더할 때에, 분산형의 통치(통치·관리)로 투표를 실시하는 프로젝트도 존재하고 있다.

이러한 프로젝트는 "투표권"에 상응하는 거버넌스 토큰을 발행하고 커뮤니티 멤버가 해당 토큰을 스테이크하여 투표함으로써 프로토콜 변경을 가능하게 하며, 중앙조직 없이 분산적으로 시스템을 운영하고 있다.