미국 주식 시황) 낮아진 소비자물가 지수(CPI)와 연준에 리세션 언급!_23년4월13일

<4월 12일 미국 주식 시황>

→ 4월 12일) 낮아진 소비자물가 지수(CPI)와 연준의 리세션 언급!

어제 미국 주식 시장은 미국 소비자물가 지수(CPI)와 연준의 FOMC의사록 공개로 인해 시장이 크게 출렁였는데요. 도대체 무슨일인지 하나씩 살펴보도록 하겠습니다.

어제 미국 주식 시장을 1시간 봉으로 나타낸 나스닥 차트

 

 

1. 소비자 물가 지수(CPI)는 낮아졌지만...

정확히 한국 시간으로 4월 12일 오후 9시 30분 경 소비자물가지수가 아래와 같이 발표되었습니다.

	소비자 물가 지수(CPI)	근원 소비자 물가 지수(Core CPI)
전 월 대비(MoM)	0.1%(예측치 0.2%)	0.4%(예측치 0.4%)
전 년 대비(YoY))	5%(예측치 5.2%)	5.6%(예측치 5.6%)

위 표에서 알 수 있듯이 소비자 물가 지수(CPI)는 MoM이나 YoY모두 낮아지는 모습이 관찰되었지만, 소비자 물가 지수(CPI)에서 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외하여 산출되는 근원 소비자 물가 지수(Core CPI)는 시장 예측치에 부합하는 선에서 발표된 것을 알 수 있습니다.

 

처음에는 헤드라인 CPI가 예상치를 크게 하락했다는 사실에 주식 시장이 환호하며 1%가까이 급등하는 모습이 나타났지만, 그 후 나스닥 종합 지수가 바로 급락하기 시작했습니다.

 

 

1-1) 인플레이션은 아직 살아있다.

이러한 급락의 원인은 헤드라인 CPI와 근원 CPI와의 차이와 "유가"의 급등에 있습니다.

미국 노동부 통계청 CPI 세부 항목

CPI에 세부 항목을 살펴보면 이번 CPI가 예측치보다 낮았던 이유는 에너지 가격의 하락이 큰 기여를 했다는 것을 알 수 있는데요. 문제는 최근 사우디와 OPEC+가 원유 추가 감산 발표와 최근 러시아가 예상보다 더 많은 감산을 수행하고 있다는 것이 알려지면서, 최근 유가 선물 가격이 급등하고 있다는 것 입니다.

WTI유 선물 가격의 1시간봉 차트

[헤드라인 CPI가 낮다]→[인플레이션이 꺾였다.]→[소프트랜딩, 경기 침체X]→[유가 상승 압력]

 

(※그 동안 경기 침체에 대한 공포 또한 유가 하락에 주요한 원인 중 하나였습니다. 그러나 미국의 인플레이션이 꺾이고 경기 침체가 없다면 유가 또한 상승쪽으로 더욱 힘을 받을 수 있는 것 입니다.)

결국 유가 상승으로 인해 5월 발표에서는 CPI 가 예상치를 상회할 확률이 훨씬 높은 것 입니다. 

 

게다가 변동성이 큰 에너지와 식품을 제외하므로서, 미국 경제내에 실질적인 인플레이션 변화를 나타내는 Core CPI의 경우 오히려 전월 보다 더 상승한 것을 볼 수 있습니다.

근원 CPI는 3월달 발표치보다 오히려 이번달 발표치가 더 높다.

정리하자면, 현재 헤드라인 CPI가 예상치를 하회한 것은 일시적인 현상(23년 초 경기 침체를 예상하며, 하락했던 유가로 인한 것)이며, 미국의 인플레이션은 여전히 잡히지 않고있는 것 입니다.

 

 

2. FOMC회의록에서 리세션 가능성 언급

또 하나의 악재는 미국 정규장 중반부에 FOMC회의록이 공개되었는데요. 여기에는 코로나19 이후 처음으로 연준에서 경기 침체(리세션)을 언급했다는 사실이 기록되어있어서 시장에 충격을 주었습니다.

연준 FOMC 공개 자료 링크

연준 FOMC 공개 자료

위 내용을 살펴보면, 연준 위원들이 직접 recession(경기 침체)를 발언한 것은 아니지만(전체 회의록에서 recession은 딱 3번 언급됩니다.),

 

당시 연준의 실무진들은 올해 실질GDP가 약화되고 노동 시장이 식을 것으로 예상했습니다. 게다가 현재 은행 위기에 대해 고려할 때, 올해 말에 경기 침체가 시작될 것이며, 2년간 지속될 것으로 판단하는 것을 알 수 있습니다.

 

연준이 3월 FOMC회의를 진행했던 시기는 중소 은행을 위한 구제 금융 조치 이후 입니다. 즉 연준에서도 아직 은행 위기가 끝난 것으로 생각하지 않는다는 것이죠. 

은행 위기에 대한 공포를 느낄 수 있는 대목

특히 은행 위기에 대해 굉장히 민감하게 반응하고 있는데요. 은행 위기과 금융 위기로 인해 인플레이션과 경제 모두 악화될 수 있으며, 금융 위기 특성상 더 오래 지속될 수 있다고 밝히고 있습니다.

 

 

개인적인 결론

위 자료들을 통해서 미국의 인플레이션은 아직 꺾이지 않았다는 것과 은행 위기도 끝나지 않았다는 것을 알 수 있는데요. 이 두가지 문제에 대한 해결책이 서로 상충되기 때문에 더 문제인 것으로 보입니다.

 

사실상 인플레이션을 꺾으려면 긴축 정책을 펼쳐서 유동성을 흡수해야하는데요. 문제는 현재 은행이 유동성 위기에 빠진 상황이므로 유동성을 흡수하게되면 은행이 더욱 위기로 내몰린다는 사실입니다.

 

은행을 위한 구제 금융 조치도 결국 간접적으로 시장에 유동성을 공급한 조치이기 때문에 3월 13일 실리콘 밸리 뱅크 파산 이후, 유동성으로 인해 자산 상승을 자극했던면도 있죠. 그 와중에 유가는 크게 상승했기 때문에 인플레이션은 더 겉잡을 수 없어지는 모습입니다.

 

투자자 여러분들께서도 지금 시장 상황이 어려운 만큼 위와 관련된 뉴스들을 잘 체크하시고 투자하시면 좋겠습니다.

 

 

※해당 포스팅은 블로거 개인의 의견이며, 투자 권유나 조장이 아님을 밝힙니다. 투자는 어디까지나 개인의 책임이며, 본 글은 개인의 생각을 적은 글입니다.

 

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<미국 주요 지표 발표 일정 및 결과>

미국 주요 경기 지표 발표 일정과 발표된 지표 결과를 바라보는 시장의 해석입니다.

경제 지표 발표 일정) 23년 4월 미국 주요 지표 발표 일정 및 결과

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공포 탐욕 지수

 

미국 주요 지수 일봉 차트

 

 

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<미국 채권 시장 시황>

매일 변화하는 장단기 금리차 및 하이일드 채권 스프레드를 통해서 장기적인 시장 변화를 먼저 예상해 볼 수 있습니다.

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<미국 기업별 주가 및 뉴스>

매일 변화하는 섹터별 주가 등락과 기업별 뉴스 및 어닝을 확인할 수 있습니다.

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꼭! 잊지 말고 확인하세요.

[미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과], [미국 주식 시황], [미국 기업별 주가 시황]들은 서로 관련성이 높기 때문에 함께 확인하시는 게 좋습니다.

• [채권 시장]의 움직임은 [주식 시황]보다 선행하여 추세적으로 움직이는 경향이 있습니다.
• [지표 발표 일정 및 결과]는 지표를 확인하고 투자하려는 경향으로 인해 [주식 시황]에 영향을 줍니다.
• [주식 시황]은 시장의 분위기로서 [기업별 주가 및 뉴스]에 영향을 줍니다.

시장에 대한 시기적 정보는 다음과 같습니다.

• 단기적인 시장 정보 : [미국 지수 시황], [미국 기업별 주가 시황]
• 장기적인 시장 정보 : [미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과]

 

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