미국 시황) 채권 가격이 오른다? 과연 경기침체가 올까? _22년5월13일

<미국 증시 주요 Keyword>

우크라이나와 러시아 전쟁 이슈

1. 우크라이나에 대한 러시아의 침공 이슈가 익숙해져가고 있음

→ 우크라이나와 러시아는 계속 협상을 진행 중이며, 자세한 사항은 아래 트윗에서 확인하실 수 있습니다.

2. 러시아는 유럽이 천연가스에 대한 비용을 루블화로 결제할 것을 압박

→ 전쟁이 길어지면서, 유럽 경기 침체에 대한 우려가 깊어지고 있음, 유로화의 가치가 지속적으로 하락 중

 

미 증시에 영향을 미치는 중국 이슈

1. 중국 코로나 재 확산

→ 10일 이후 갑작스럽게 코로나19 확진자 폭증으로 인해 인구 1,700만 명의 광둥성 선전 시(심천시) 도시 봉쇄

→ 중국 선전시에 위치한 애플 아이폰 조립 업체인 폭스콘 공장 가동 중단

2. 코로나19 확산으로 인해 중국 상하이 전면 봉쇄.

→ 테슬라, 애플 상하이 공장 일부 재가동, 생산량이 4월 제품 생산량 1/10으로 감소 5월 중 전면 가동 예정(?)

3. 중국 생산자물가지수(PPI)_미국 소비자물가지수와 밀접한 관련이 있음.

→ 전년대비 PPI 8.0%(예측7.7%)

중국 생산자물가지수

→ 21년 11월 PPI 13.5%를 기점으로 6개월째 하락 중

 

★5월 5일 새벽 파월 연준 의장 연설

▷파월은 연설 중, 앞으로도 한번에 75bp 인상하지는 않을 것 이이며, 오히려 인플레이션이 낮아진다면 25bp로 낮춰서 인상할 것이라고 굉장히 비둘기적인 발언을 하였습니다. 하지만 향 후 두번에 50bp 인상이 있을 수 있다는 점도 함께 언급하였는데요. 연준은 여전히 현재 인플레이션을 단기적인 현상으로보고있다는 것을 확인할 수 있었습니다.

▷6월1일 부터 매달 국채 300억 달러, MBS 및 기관채는 175억 달러씩 축소를 시작합니다. 6~8월(3개월)에 조금씩 축소 금액을 증액하여, 3개월 후(8월쯤)에는 최대 국채 600억 달러, MBS 및 기관채 350억 달러 축소할 계획임을 밝혔습니다.

 

주요 일정

1. 5월 2일 ISM 제조업구매자지수 (PMI)

→ 4월 PMI 55.4 (예측 57.6) 악화

2. 5월 4일 ADP 비농업부문 고용 변화, ISM 비제조업구매자지수(NMI), 원유재고

→ ADP 비농업부문 고용 변화 247K (예측 395K) 악화, ISM 비제조업구매자지수(NMI) 57.1(예측 58.5) 악화, 원유재고 1.302M(예측 -0.829M) 양호

3. 5월 5일 새벽 3시 금리결정, 3시 30분 FOMC 기자회견, OPEC회의, 신규 실업수당청구건수

→ FOMC 기자회견 내용 : 금리 인상 50bp(이번 인상으로 미국 기준금리 1%), 6월1일 부터 매달 국채 300억 달러, MBS 및 기관채는 175억 달러씩 축소 ( 6~8월(3개월)에 조금씩 축소 금액을 증액하여, 3개월 후, 최대 국채 600억 달러, MBS 및 기관채 350억 달러 축소 계획 )

→ 신규 실업수당청구건수 200K(예측 182K) 악화, OPEC+ 완만한 증산 속도 유지 (기존 증산 계획 유지) 다음 회의 6월 2일

4. 5월 6일 비농업고용지수, 실업률

→ 비농업고용지수 428K(예측 391K) 양호, 실업률 3.6%(예측 3.5%) 소폭 악화

5. 5월 11일 근원 소비자물가지수, 소비자물가지수 (CPI)

→ 전년대비 근원 소비자물가지수 6.2%(예측6.0%) 악화, 소비자물가지수 (CPI) 8.3%(예측8.1%) 악화

6. 5월 12일 근원 생산자물가지수, 생산자물가지수 (PPI)

→ 전년대비 근원 생산자물가지수 8.8%(예측8.9%), 생산자물가지수 11.0%(예측10.7%)

생산자물가지수

→ 꼭 확인해보셔야할 점은 20년부터 22년까지 YOY 생산자물가지수를 살펴보면, 항상 PPI가 상승했었으나, 5월에 유일하게 이전 달에 비해 감소한 것을 보실 수 있습니다.(계절성이 제거된 YoY기준으로 체크) 다음달 PPI 또한 감소한다면 인플레이션이 꺾였다고 볼 수 있으므로, 유심히 살펴야겠습니다.

7. 5월 17일 근원 소매판매, 소매판매

8. 5월 19일 기존주택판매

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<5월 11일 미국 증시 상황>

공포 탐욕 지수

6p 마감

 

미국 주요 지수 상황

다우 -0.33% / S&P500 -0.13% / 나스닥 +0.06% / 러셀 2000 +1.24%

최근 주가의 하락은 페드워치에서 5월 5일 FOMC에서 금리를 75bp 인상할 것을 예상하는 등, 인플레이션에 대해 연준이 이야기했던 것 보다. 더 급격한 금리인상(빅스텝)을 걱정했기 때문인데요. 연준은 딱 시장이 예측했던 것 만큼 그리고 오히려, 향 후 전망에 대해서는 낙관적으로 제시하므로서 주가가 반등하는 모습을 보였습니다.

▷파월이 연설에서 "3월에 말씀드렸던 내용입니다."를 계속해서 언급하는데요. 확실히 연준과 주식 시장이 잘 소통하는 모습을 보여주었다고 봅니다.

▷앞으로 주목할 것은 6월 1일 QT시작 시, 주가 움직임

→ 연준이 시장과 소통하면서, 함께 움직이는 모습을 보이고 있습니다. 그렇다면, 어제 파월과 옐런이 언급한 소프트 랜딩에 대해서 신뢰하는게 맞다는 생각이 듭니다. 즉 소프트 랜딩도 랜딩(착륙)임을 명심하고 주식시장에 대응하는 것이 필요하다고 생각합니다.

 

 

미국 국채 장단기 금리차

0.27%에서 0.13%상승한 0.40%마감 (22년 4월 1일자로 장단기 금리차 역전)

초 단기 금리(3개월 물) : 단기적인 자금 유통과 관련됩니다. 급등은 단기적 시장 위험 의미

단기 금리(2년 물) : 기준 금리에 크게 영향을 받습니다. 올해 미국 금리가 1.9% 예상되므로 유 사치까지 상승

장기 금리(10년 물) : 기준 금리보다는 향후 경제 전망에 영향을 받습니다. 향후 경제가 좋아질 것이라 예상되는 경우 상승

※ 10년물 금리와 2년 물 금리가 함께 상승하는 것이 좋음(※3개월 금리는 예외)

▷장기 금리가 상승해야 장단기 금리차가 다시 상승할 수 있습니다. (10년 물 금리- 2년물 금리)

→ 연준에서 양적 긴축 (QT)을 위해 10년물 채권을 매도하면 10년물 금리가 상승하게 됨.

▷장단기 금리차가 5월4일~5일 기점으로 크게 벌어짐. (18년도 채권 가격과 같아짐)

→ 18년도의 국채 수익률 기준 수준으로 채권가격이 조정되는 국면으로 보입니다. 18년도는 미국 기준 금리는 2%, QT가 1500억달러가 진행되었던 시기입니다.

→ 만약 인플레이션을 억제하기 위해 제임스 불라드에 주장처럼 금리가 3.125%까지 올려야한다면, 금리가 3.125%였던 시기인 2008년 1~2월에 10년물 금리는 3.519까지도 상승했다는 점까지 감안해야할 것 입니다.

→ 하지만 이 부분은 08년에는 QT를 동반한 금리 인상이 아니였기 때문에 지금 상황과 비교하기 어려운 부분이 있습니다. 따라서, 채권 시장에 움직임에 더 주목해볼 필요가 있습니다.

→ 5월13일 현재 장단기 금리 가격들이 하락하고 있습니다.(=채권 가격의 상승) 채권 시장에 움직임만을 보면, 시장은 금리 인상으로 인한 경기 침체를 우려하며, 안전자산인 채권에 대한 투자가 증가하는 것으로 보입니다.

→ 다만, 채권에 대한 투자는 더 관망하다가 추세를 보고 진입하는게 좋으리라 생각합니다. 미국 Fed입장에서는 훗날 경제를 위해서라도 기준 금리 인상을 꼭 해야하는 상황이기 때문인데요. 금리 인상을 억제할 정도에 큰 경제 침체가 올 것이라고 보기에는 이미 인플레이션의 고점이 꺾이고 있다는 신호들도 보이고, 미국 기업들의 4차 산업으로의 전환을 통한 실적 증가도 분명히 존재하기 때문입니다. (만약 원자재 가격이 하락한다면 폭발적으로 미국 기업 실적이 나타날 것으로 예상) 또 한편으로 이미 채권 시장이 금리 인상을 충분히 반영했기 때문에 3% 이상에 금리를 올리지 않는 이상 채권시장은 현 시점부터 장기적으로 우상향할 것이다라는 시각도 있는 상황입니다.

 

섹터별 등락률

개인적인 의견이지만, 미국 10년물 국채 금리가 3.0을 넘어 크게 상승하면서, 주식 시장에 큰 충격을 준 것으로 보입니다. QT일정이 발표되면서, 국채 매도세가 더 강해진 것으로 보입니다. 미국 10년물 국채 금리가 급등하고 있는데요. 이미 국채 금리가 18년도 고점 이상 상승한 만큼, 확실히 금리 2%와 QT 1500억 달러 정도는 시장이 반영하고 있다고 보입니다. 하지만, 이번에 예정된 QT는 2200억 달러에 육박하므로, 국채금리가 추가로 더 상승할 여지가 있는데요. 위에서도 언급드렸다 싶이 국채금리의 상승이 무조건 악재인 것은 아니므로 대응이 더 중요하리라 생각됩니다.

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<5월 11일 기업 주가 움직임>

• 골드만 삭스 22년 전망을 강세에서 중립으로 조정
• 모건 스탠리 반등 시 팔 것 약세장 6-8주 예상
• IMF 4월 글로벌 성장률 전망치 하향 조정(사전 예고)
• 모건 스탠리 미 증시 약세장 진입 연말 S&P500 4,400에 도달할 것

Carvana(CVNA) — 온라인 중고차 소매업체의 주가는 다른 주식과 함께 25% 급등했습니다. FactSet에 따르면 거래 가능한 Carvana 주식의 거의 29%가 공매도 상태입니다. 이 회사는 최근 월스트리트에 대한 부정적인 감정에 직면했으며, 이번 달 Stifel, Morgan Stanley 및 Wells Fargo에서 등급이 하락했습니다.

Tapestry(TPR) — Coach와 Kate Spade의 뒤를 잇는 럭셔리 회사 가 6월에 중국의 코비드 관련 셧다운이 완화될 것으로 예상한다고 보고한 후 주가는 15.5% 급등했습니다 . Tapestry는 또한 주당 51센트의 조정 분기 이익을 보고했는데, 이는 Refinitiv의 컨센서스 추정치를 능가했습니다.

GameStop(GME) , AMC Entertainment(AMC) — 작년 밈 거래의 주요 플레이어 중 두 명이 목요일에 다시 급증했습니다 . GameStop과 AMC의 주가는 각각 10%와 8% 상승했으며 세션 초반에 훨씬 더 많이 상승했습니다. 이러한 움직임을 주도하는 분명한 소식은 없었습니다. 이는 부분적으로 자신의 포지션을 커버하는 주식을 공매도한 트레이더 때문일 수 있습니다.

General Motors(GM) , Ford(F) — Wells Fargo 가 전기 자동차 생산의 높은 비용이 앞으로 몇 년 동안 이익을 해칠 것이라고 경고하면서 두 가지 모두를 비중 축소에서 비중 축소로 하향 조정 한 후 목요일에 레거시 자동차 주식이 압박을 받았습니다. 포드는 3%, GM은 4.6% 하락했다.

WeWork(WE) — 코워킹 스페이스 회사가 1분기 실적을 발표한 후 주가가 10.4% 상승했습니다. WeWork는 7억 6,500만 달러의 매출에 57센트의 조정 주당 순이익을 보고했습니다. 그 손실은 전 분기보다 37% 감소했다.

Rivian(RIVN) , Lucid(LCID) — 여러 전기 자동차 회사의 주가는 설명할 수 없는 거래에서 정오 거래에서 급등했습니다. 리비안의 주가는 수요일 전기 자동차 제조업체가 올해 25,000대의 차량을 생산할 계획이라고 발표한 후 18% 급등했으며 1분기 손실 은 분석가들이 예상했던 것보다 약간 적습니다. 루시드의 주가는 13.2% 올랐다.

Sonos(SONO) — 하이엔드 오디오 제품 제조업체가 계속되는 높은 수요 속에서 가장 최근 분기에 예상보다 나은 수익을 보고한 후 주가가 14.3% 상승했습니다. 분기 매출은 3억 9,900만 달러로 레피니티브의 예측 3억 5,000만 달러와 비교된다.

Synchrony Financial(SYF) — Synchrony Financial의 주가는 Wolfe Research의 강등 이후 압박을 받았습니다. 이 리서치 회사 는 신용 카드 주식이 경기 침체 위험으로 인해 지속적인 압박을 받을 것이라고 말하면서 동료 실적보다 실적이 저조하도록 주식을 하향 조정 했습니다. 주가는 6.5% 하락했다.

Bumble(BMBL) — Refinitiv에 따르면 데이팅 앱 운영자의 주가는 회사가 1분기에 2억 1,120만 달러의 매출을 보고한 후 26.8% 급등했으며 이는 분석가의 추정치인 2억 830만 달러를 초과했습니다. 회사는 또한 분기 동안 유료 사용자가 7.2% 증가했다고 밝혔습니다.

 

Affirm Holdings(AFRM) — Affirm이 1분기에 예상보다 적은 손실을 보고한 후 지금 구매, 후불 대출 기관의 주가가 20% 이상 급등했습니다. 회사는 주당 19센트의 손실을 입었다고 밝혔고, Refinitiv가 조사한 애널리스트들은 주당 51센트의 손실을 예상했습니다. 수익도 예상보다 좋았고 Affirm은 Shopify 와의 파트너십을 연장한다고 발표했습니다 .

Robinhood(HOOD) — FTX 설립자 Sam Bankman-Fried가 지주 회사를 통해 Robinhood의 지분 7.6%를 매입했다는 증권 신고 후 소매 중개 주식이 약 30% 상승 했습니다.

Toast(TOST) — 토스트가 5억 3,500만 달러의 1분기 매출을 보고한 후 레스토랑 결제 서비스 회사의 주가는 3% 상승했습니다. Refinitiv가 조사한 분석가들은 4억 9,100만 달러를 찾고 있었습니다. Toast는 지난 분기에 처음으로 5,000개 이상의 순 위치를 추가했으며 연간 매출 가이던스를 상향 조정했다고 밝혔습니다.

Poshmark(POSH) — 예상보다 나은 2분기 보고서 이후에 전자 상거래 주식이 급등했습니다. Poshmark는 9,090만 달러의 매출에 주당 조정 18센트의 손실을 입었습니다. Refinitiv가 조사한 분석가들은 주당 22센트의 손실과 8,750만 달러의 매출을 기록했습니다. Poshmark의 총 수익과 활성 구매자는 전년 대비 증가했습니다.

Figs(FIGS) — 예상보다 약한 1분기 수익을 보고한 무화과 이후 의류 회사의 주가는 25% 이상 하락했습니다. Figs는 1억 1,010만 달러의 수익을 보고했으며 StreetAccount가 조사한 분석가는 1억 1,730만 달러를 예상했습니다. 무화과는 공급 문제 및 기타 요인을 이유로 연간 매출 가이던스를 하향 조정했습니다.

 

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

 

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