미국 채권 시황) 다른 나라에서 더 선호하는 미국 채권 _23년1월12일

<1월 11일 미국 채권 시황>

→ 1월 10일) 환율 하락하고 외환보유고는 늘어난다?

일본에 외환보유고(USD)(12월)이 발표되었는데요. 이상한 점을 발견하였습니다. 우선 최근 한국과 일본의 달러대비 환율이 크게 하락한 것은 다들 아시리라 생각되는데요. 한국 기준으로 1450원에서 현재 1250원까지 하락했습니다만, 사실 이전에 1달러가 1100원대였던 시절을 생각하면 아직도 달러가 비싸게만 보이는 것이 사실입니다.

 

제가 이상하다고 느꼈던 점은 외환보유고 증감이 환율과 괴리되어서 입니다.

일단 외환보유고의 기능은 간단히 아래와 같습니다.

(*최대한 간단히 설명하기 위해 기타 대외 무역을 위한 외화 유동성 확보 등의 기능은 생략)

1) 원화가 약세(달러 강세)일 때,

→ 외환보유고(외화, 외국 국채)를 팔아서 원화를 매수함으로서 원화의 가치를 높여 원화 강세를 유도합니다.

2) 원화가 강세(달러 약세)일 때,

→ 외환보유고(외화, 외국 국채)를 사서 외화를 매수함으로서 원화의 가치를 낮추어 원화 약세를 유도합니다.

일본과 한국 외환보유고.. 최근 몇달 상승하고있다는 것을 알 수 있다.

즉 원화 약세로 인해 수입물가가 높아지는 것을 막기 위해서는 외환보유고를 팔아서 원화를 매수하여, 원화의 가치를 높여야 합니다.

 

하지만, 과거 1100원대였으나 현재 달러가 1250대이므로 아직도 원하는 약하다고 볼 수 있는데요. 외환보유고는 오히려 늘어나고 있는 것 입니다. 즉 우리 정부는 오히려 달러를 사서 원화 약세를 만들고 있다고 볼 수 있습니다.

(원화가 약세가되면 원화 대비 달러 가치는 높아지는 것 입니다.)

 

이러한 현상이 우리나라뿐만 아니라, 일본, 중국에서도 동시에 나타나고있습니다. 동아시아 3국 모두 두달 연속 외환보유고가 증가하고있는 상황입니다. 미국이라는 나라의 펀더멘털을 대표하는 미국채에 대한 수요가 그 만큼이나 높다는 것에 대한 반증이라고도 볼 수 있으며, 외환보유고를 축적하는 의미가 긴급 사태에 대한 대비에 있는 만큼 현재 미국과 동아시아 3국의 경제 상황 차이를 반영하는 것으로 볼 수 도 있겠습니다.

미국이 달러를 그렇게 많이 풀어도 원화대비 달러가치는 우상향...

결국 이러한 자본의 흐름은 미국 채권 수요가 굉장히 강력하다는 것을 의미합니다. 이미 동아시아 3국의 채권 수익률은 미국보다 낮거나 비슷한 수준입니다. 결국 글로벌 채권 트레이너 입장에서 미국 채권을 매수할 수 밖에 없는 것 입니다.

 

 

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<미국 주요 지표 발표 일정 및 결과>

미국 주요 경기 지표 발표 일정과 발표된 지표 결과를 바라보는 시장의 해석입니다.

경제 지표 발표 일정) 23년 1월 미국 주요 지표 발표 일정 및 결과

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미국 국채 장단기 금리차

초 단기 금리(3개월 물) : 단기적인 자금 유통과 관련됩니다. 급등은 단기적 시장 위험을 의미

단기 금리(2년 물) : 기준 금리에 크게 영향을 받습니다. 올해 미국 금리가 1.9% 예상되므로 유 사치까지 상승

장기 금리(10년 물) : 기준 금리보다는 향후 경제 전망에 영향을 받습니다. 향후 경제가 좋아질 것이라 예상되는 경우 상승

※ 10년물 금리와 2년 물 금리가 함께 상승하는 것이 좋음(※3개월 금리는 예외)

▷장기 금리가 상승해야 장단기 금리차가 다시 상승할 수 있습니다. (10년 물 금리- 2년물 금리)

→ 연준에서 양적 긴축 (QT)을 위해 10년물 채권을 매도하면 10년물 금리가 상승하게 됨.

 

10년물과 2년물 금리차

-0.66%에서 0.03상승한 -0.66마감 (22년 4월 1일과 7월 6일 금리차 역전)

 

10년물과 3개월물 금리차

-1.17%에서 0.05상승한 -1.12%마감(22년 10월 19일 금리차 역전)

 

미국 10년물 / 2년물 / 3개월물 국채  수익률

10년물 국채 수익률 3.543 / 2년물 국채 수익률 4.2200 / 3개월물 국채 수익률 4.6770

국채 금리 = 국채 수익률은 채권 가격과 반비례합니다. 예를들어 채권 가격이 하락한다는 것은 국채 수익률이 상승한다는 의미입니다. 일반적으로 [경기 침체 우려]→[안전 자산인 채권 수요 증가]→[채권 수익률(국채 금리) 하락]입니다.

▷미국 채권 수익률 일봉 차트

 

하이일드 채권 스프레드

4.47%에서 0.10하락한 4.37%마감

하이일드 채권 스프레드 : 하이일드 채권 수익률 에서 국채 수익률을 뺀 값으로, 이 값이 상승하면 시장이 위험하다는 신호로 볼 수 있습니다. 4% 이하로 하락해야 시장이 안정적인 것으로 판단합니다.

※하이일드 채권은 BB등급 이하 채권으로 정크본드로 경기에 굉장히 민감하게 반응합니다. 또한 국채 수익률의 하락은 채권 가격의 상승을 의미하므로, 경기침체를 우려하여, 자금이 채권으로 이동한다고 볼 수 있습니다.

→ 일반적으로 경기 침체 시, 고 위험 자산인 하이일드 채권 수익률이 급등하는데요. 이는 경기침체 상황에서 각 기업의 상환 능력이 약화되기 때문입니다. 그런데 현재 미국내 기업들의 상황이 나쁘지 않은 상태에서 오히려 미국 국채 수익률이 급등하다보니 생각보다 하이일드 채권 스프레드가 크게 상승하지 않고 있습니다.

 

하지만 향후, 미국 기업들의 매출 감소가 가시적으로 나타나기 시작한다면, 하이일드 채권 스프레드가 더 크게 상승하면서 주가가 급히 하락할 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

 

FedWatch Tool

페드워치는 시장이 예상하는 금리 인상 정도를 보여줍니다. 미국 시장에서 발표되는 각종 지표들이 곧 바로 반영되면서 예상치가 변하기 때문에 시장의 분위기를 알 수 있는 좋은 지표가 됩니다.

 

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<미국 증시 주요 뉴스 및 주식 시황>

매일 변화하는 미국 주요 지수와 증시에 큰 영향을 미치는 뉴스들을 확인할 수 있습니다.

미국 주식 시황) 미국 CPI는 중국 PPI를 보면 가늠할 수 있다. _23년1월12일

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<미국 기업별 주가 및 뉴스>

매일 변화하는 섹터별 주가 등락과 기업별 뉴스 및 어닝을 확인할 수 있습니다.

미국 기업 뉴스) 테슬라 텍사스 공장 확장 결정! 주가 2%상승! _23년1월12일

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꼭! 잊지말고 확인하세요.

[미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과], [미국 주식 시황], [미국 기업별 주가 시황]들은 서로 관련성이 높기 때문에 함께 확인하시는게 좋습니다.

• [채권 시장]의 움직임은 [주식 시황]보다 선행하여 추세적으로 움직이는 경향이 있습니다.
• [지표 발표 일정 및 결과]는 지표를 확인하고 투자하려는 경향으로 인해 [주식 시황]에 영향을 줍니다.
• [주식 시황]은 시장의 분위기로서 [기업별 주가 및 뉴스]에 영향을 줍니다.

시장에 대한 시기적 정보는 다음과 같습니다.

• 단기적인 시장 정보 : [미국 지수 시황], [미국 기업별 주가 시황]
• 장기적인 시장 정보 : [미국 채권 시장 시황], [미국 주요 지표 발표 일정 및 결과]

 

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