미국 채권 시황) Fed가 중요시한, 10년물과 3개월물 금리차 역전! _22년10월20일

<10월 19일 미국 채권 시황>

미국 국채 장단기 금리차

초 단기 금리(3개월 물) : 단기적인 자금 유통과 관련됩니다. 급등은 단기적 시장 위험을 의미

단기 금리(2년 물) : 기준 금리에 크게 영향을 받습니다. 올해 미국 금리가 1.9% 예상되므로 유 사치까지 상승

장기 금리(10년 물) : 기준 금리보다는 향후 경제 전망에 영향을 받습니다. 향후 경제가 좋아질 것이라 예상되는 경우 상승

※ 10년물 금리와 2년 물 금리가 함께 상승하는 것이 좋음(※3개월 금리는 예외)

▷장기 금리가 상승해야 장단기 금리차가 다시 상승할 수 있습니다. (10년 물 금리- 2년물 금리)

→ 연준에서 양적 긴축 (QT)을 위해 10년물 채권을 매도하면 10년물 금리가 상승하게 됨.

 

10년물과 2년물 금리차

-0.48%에서 0.05상승한 -0.43마감 (22년 4월 1일과 7월 6일 금리차 역전)

10년물과 3개월물 금리차

0.05%에서 0.08하락한 -0.03%마감(22년 10월 19일 금리차 역전)

→ 미 연준에서 주목하는 것은 10년물과 3개월물의 금리차인데요. 10년물과 2년물의 금리차 역전 현상을 우려하는 목소리가 나올 때, 마다 항상 10년물과 3개월물이 더 중요하다고 언급했었죠. 그랬던 10년물과 3개월물의 금리차도 역전 직전까지 와있는 상황입니다.

→ 10월 10일 크림 대교 폭파에 대한 보복으로 러시아가 우크라이나의 수도 키이우 및 12개 지역에 미사일 공격을 감행하였습니다. 게다가, 벨라루스가 러시아와 함께 합동군을 우크라이나 국경지대에 배치함으로서 이 전쟁이 러시아와 우크라이나 사이에 문제가 아닌 제 3차 세계대전으로 확대될 수 있다는 우려가 시장의 불안을 키웠습니다.

 

→ 10월 11일 폴란드는 러시아에서 유럽으로 원유를 운송하는 Druzhba파이프라인의 일부에서 오일이 누출된 것을 발견했다고 합니다. 폴란드는 나토 소속으로 벨라루스와 우크라이나 각각에 국경을 맞대고 있는 국가입니다. 이러한 사소한 전조 현상이 폴란드의 참전 즉 나토군과 러시아군의 대치로 확전될 수 있으므로, 주의 깊게 살펴야 겠습니다.

Poland discovered an oil leak on part of the Druzhba pipeline that ships crude oil to Europe from Russia. The cause was probably an accident, a Polish energy official said.https://t.co/skDOLxH6P1

— The New York Times (@nytimes) October 12, 2022

우러 전쟁이 다른 나라에까지 확대된다면, 채권 시장으로 수요가 몰리는 경우도 생각해 볼 필요가 있습니다.

 

→ FOMC 회의록이 공개되면서 다수의 Fed 의원들은 금리인상을 지지하고, 이를 상당 기간 유지하는 것에 대해 동의, 하지만, 일부 의원들은 경제 전망 등을 고려하여, 금리인상이 심각한 역효과를 초래할 가능성이 있다면, 금리인상 속도를 조정해야한다고 발언, 금리 인상으로 인해 과도하게 수요가 감소하면, 인플레이션 목표인 2%를 하회하는 경우(디플레이션에 빠지는 경우)도 발생할 수 있다고 우려.

 

금리인상에 대한 속도 조절을 연준에서 고려하고 있다는 FOMC회의록 내용이 채권 시장에는 호재로 작용한 것으로 보입니다.

 

→ 10월 13일 영국 국채 금리가 급락하면서, 곧 채권 시장이 안정화되는 것이 아니냐는 기대감이 퍼지기 시작했습니다. 14일은 영국 은행에서 정한 긴급 채권 매입프로그램 종료일인데요. 채권 시장의 혼란을 인식한 영국 총리께서 감세정책에 대한 긴급 유턴을 결정하면서, 영국 국채 금리는 크게 하락하였습니다.

 

차트상 아직은 안심하기 힘들지만, 14일 한번 더 하락이 나타난다면, 영국발 리스크는 해소된 것으로 판단해도 좋을 것 같습니다.

 

→ 미국 국채 시장 장기채 금리가 4.0을 터치 후, 다시 한번 하락하면서, 이제 미국 장기채가 천장을 다진 것 아닌가하는 분석이 많이 나타나고 있습니다. 이러한 채권 시장의 안정이 미국 증시에도 긍정적인 영향을 미친 것으로 볼 수 있겠습니다.

 

→ 10월 19일 미국 10년물과 3개월물 금리차가 역전되었습니다. 일반적으로 10년물과 2년물 금리차가 역전되는 경우 6~12개월 후 경기 침체가 온다고 말하는데요. 10월은 10년물과 2년물 금리차가 역전된지 딱 6개월이 지난 달 입니다. 

 

11월 2일 연준의 FOMC가 이제 보름도 남지 않은 상황인데요. 정말 중요한 FOMC가 될 것 같다는 생각이 듭니다.

(10년물과 3개월물의 금리차 역전은 현재 상황이 확실한 경기 침체 상황이라는 것을 의미한다고 볼 수 있습니다. 각종 매체에서는 경기 침체가 아니라고 말하지만, 사실상 우리는 올해 이미 경기 침체를 겪고있다고 볼 수 있겠습니다.)

 

 

미국 10년물 / 2년물 / 3개월물 국채  수익률

10년물 국채 수익률 4.142 / 2년물 국채 수익률 4.5670 / 3개월물 국채 수익률 4.0453

국채 금리 = 국채 수익률은 채권 가격과 반비례합니다. 예를들어 채권 가격이 하락한다는 것은 국채 수익률이 상승한다는 의미입니다. 일반적으로 [경기 침체 우려]→[안전 자산인 채권 수요 증가]→[채권 수익률(국채 금리) 하락]입니다.

22년 10월 미국 증시 주요 뉴스 모음

22년 10월 미국 주요 지표 발표 일정 및 결과

▷미국 채권 수익률 일봉 차트

→ 10월 10일 영국이 긴급 채권 매입 프로그램의 채권 매입량을 2배로 늘린다고 발표하였습니다. 그러나 이러한 영국 은행에 발표에도 무색하게 10일 영국 채권 가격은 폭락하였으며, 파운드의 가치 또한 급락하였는데요. 일단 영국 은행이 채권 매입을 2배로 하기로 한 만큼 영국 국채 시장이 안정화될 수 있을지 지켜봐야겠습니다. 

 

더불어 영국 은행은 10월 14일 이후 긴급 채권 매입 프로그램을 점차 축소할 수 있기를 희망하였는데요. 10월 14일은 미국 CPI발표 다음날입니다. 따라서 현재 많은 투자자들의 이목이 14일 CPI에 집중되고 있는 상황이므로, 투자자분들도 관심있게 지켜보는게 좋겠습니다.

 

→ 10월 17일 영국 재무부장관인 제러미 헌트 장관이 감세안 대부분을 철회하겠다고 밝혔습니다. 이러한 헌트 장관의 발언은 영국 트러스트 총리와 논의된 사항이라고 밝혔는데요. 어찌되었던 한동안 국채 시장을 뒤흔들었던 감세안이 철회된다는 사실에 시장은 안도한 것 같습니다.

영국 재무장관 “감세안 대부분 철회하겠다”…파운드화 상승

 

 

하이일드 채권 스프레드

5.15%에서 0.2하락한 4.95%마감

하이일드 채권 스프레드 : 하이일드 채권 수익률 에서 국채 수익률을 뺀 값으로, 이 값이 상승하면 시장이 위험하다는 신호로 볼 수 있습니다. 4% 이하로 하락해야 시장이 안정적인 것으로 판단합니다.

※하이일드 채권은 BB등급 이하 채권으로 정크본드로 경기에 굉장히 민감하게 반응합니다. 또한 국채 수익률의 하락은 채권 가격의 상승을 의미하므로, 경기침체를 우려하여, 자금이 채권으로 이동한다고 볼 수 있습니다.

→ 일반적으로 경기 침체 시, 고 위험 자산인 하이일드 채권 수익률이 급등하는데요. 이는 경기침체 상황에서 각 기업의 상환 능력이 약화되기 때문입니다. 그런데 현재 미국내 기업들의 상황이 나쁘지 않은 상태에서 오히려 미국 국채 수익률이 급등하다보니 생각보다 하이일드 채권 스프레드가 크게 상승하지 않고 있습니다.

 

하지만 향후, 미국 기업들의 매출 감소가 가시적으로 나타나기 시작한다면, 하이일드 채권 스프레드가 더 크게 상승하면서 주가가 급히 하락할 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

 

FedWatch Tool

페드워치는 시장이 예상하는 금리 인상 정도를 보여줍니다. 미국 시장에서 발표되는 각종 지표들이 곧 바로 반영되면서 예상치가 변하기 때문에 시장의 분위기를 알 수 있는 좋은 지표가 됩니다.

→ 10월 10일 주요 Fed인사들의 발언이 시장 불안을 다소 잠재우는 모습이였습니다.

• 벤 버냉키 전 Fed의장 : 최근 노벨 경제학상을 수상하신 분으로, 기자 회견에서 인플레이션과 금리는 결국 낮아질 것이라고 발언하셨습니다. 그 근거로 미국 은행들이 충분히 대비가 된 상태라고 밝혔습니다.
• 시카고 연은 에반스 총재 : 현 상황에서 선제적인 금리인상이 적절한게 맞지만, 과도한 조치는 큰 대가를 치를 수 있다.
• 연준 브레이너드 부의장 : 제약적 통화정책은 지속되어야 하지만, 예상 못한 금리 인상은 시장 불안을 조성할 수 있다.

이러한 비둘기적 발언은 시장 금리 인상 예상치를 다소 낮춘 것으로 보입니다.

 

→ 10월 13일 미국 소비자 물가지수(CPI)가 컨센서스보다 높게 발표되면서, FedWatch에 금리 인상 예상치가 11월 75bp 12월에도 75bp로 높아졌습니다.

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미국 주식 3분기 어닝 일정 및 결과(22년 10월 17일~10월21일)

 

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